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审计的逻辑(此为第七章《会计解释与审计》的第一节)
这一节是基础性的一节,因为本章是探讨审计的相关话题,所以,我们先来谈一谈审计的逻辑。审计的逻辑展开,如果详细讲,也可以写成一部书,我们这里只能略说。 审计的出现,如果从对于数据的检查角度来看,应该是出现得很早的,最早的审计应该是政府审计或者是官厅审计,政府机构的监察官审查政府账目,就是承担着审计的责任。审计出现的最为基本的逻辑在于监督,这一点任谁都会同意吧。监察审计官的背后是皇帝,也即他们一般是受皇帝委托,对各级政府的账目进行审查。 不过,我们更为关注的是民间审计,也即注...
作者:admin 日期:2025.09.08 分类:综合资讯 7 -
基于会计解释的估值再分析
从上文的分析,我们可知,估值最为核心的问题是,对于公司未来所能创造的现金流的估计。但是如何才能估算出公司未来现金流呢?这里的关键是要算出公司的自由现金流,这个有具体的计算公式。从最为简单的层面来看,如果不存在固定资产等这些长期资产,比如一家贸易企业,其估值是很容易估的,只要算出其每一笔交易所能赚取的差价累加,然后选择一个合适的折现率即可以算出其公司价值。此时,我们用其净利润来替代自由现金流也可。 但是,如果企业的经营需要投入较大规模的固定资产、无形资产等长期性质的资产,其估...
作者:admin 日期:2025.09.08 分类:综合资讯 6 -
估值的意义(本文为《会计解释》第六章第一节)
解释是对于事物内在原因的探究,其本身也可以作为一个目的,解释得通如解题解对了,满足了人类的好奇心,也探究了事件背后真正的真相,找到因果联系,就可以用于分析问题,进而去解决问题。 解释可以看成是推断的基础,当然因为二者背后的理论框架是一样的,所以张五常把二者看成是一回事,但是从细节来看,二者还是有差别,前者是事后,后者是事前。从意义的角度来看,显然推断更有价值。 估值就是要提前去推断公司的价值。估值具有单独的决策意义,如果对于公司未来估值估得准确,能提前推断出一年后、两年后...
作者:admin 日期:2025.09.08 分类:综合资讯 6 -
基于投资角度的财务指标分析
投资角度的财务指标分析,从价值投资的角度来看,与经营角度的分析是基本一致的,但是因为角度不同,指标的选择还是会不一样。具体不一样在什么地方正是我们这一节需要解决的问题。 上文我们主要分析了从经营角度来选择财务指标进行分析,我们要用效率提升以及效果提升的双重提升来反映经营的提升,对于主要以价值投资为主要方式来实现投资收益的投资人来说,这显然也是极为关键的。老巴曾经说过,他投资企业就是成为企业的股东,是站在经营者角度来看公司,公司赚钱我赚钱,公司赚大钱我赚大钱(大意如此)。显然...
作者:admin 日期:2025.09.08 分类:综合资讯 6 -
基于会计解释的财务指标重构之理论阐述
上节我们分析了传统财务指标的弊端,这些弊端显然需要解决,不解决财务指标的内涵便有可能被误解,其作用也就无从发挥。 财务指标的原有体系,其实无外乎分为结构分析、趋势分析和指标分析。结构分析与趋势分析较为简单,这里先略过。重要的是指标分析,如何通过指标的重新设计来解决上一节提出来的弊端呢? 让我们来看一个具体例子。上一节中我们提到万科这家公司,也知道其资产负债率也是高达80%以上,不过,万科又是在房地产行业公认的比较稳健的公司。那么是不是可以采取一些修正的指标去分析房地产行业...
作者:admin 日期:2025.09.08 分类:综合资讯 6 -
试论传统财务指标的弊端
上一章,我们分析了财务指标,也对于财务指标按能力进行分类进行了一番剖析。我们发现,按能力划分的财务指标存在着标准不统一的情况。 传统的财务指标也算是构成一个体系,这个体系是以权益报酬率(ROE)为核心的。为什么是以ROE为核心呢?因为这个指标就是站在股东角度用财报数据算出的股东回报。 作为股东来说,显然其最为关心的,就是投资回报。这个投资回报率是股东会将其资金投入企业(形成企业的自有资本)优先考虑的。以ROE为核心的分析体系最早是由杜邦公司首创,因此这套分析又称为杜邦分析...
作者:admin 日期:2025.09.08 分类:综合资讯 6 -
评估公司的价值的单一指标
以市盈率为代表的指标,都是基于估值而建立的。其实质是建立一个与股票价格具有单一关联的变量,然后建立倍数关系。这样在既定的倍数条件下,我们已知每股收益、每股销售收入以及每股净资产,就可以推测股价。 公司股价与什么有关系呢?股价是对公司未来现金流的反映,理论上来说,就是以未来预计现金流按一定的折现率折现。说得综合一点,股价反映的是公司的未来。但是未来是不确定的,我们要从什么样的数据当中去找到相对的确定性,是投资的关键。最常见的指标是市盈率,其次是市销比,然后是市净率,实在不行,...
作者:admin 日期:2025.09.08 分类:综合资讯 6