（一）
把外资的资金大体分为两类：
一类是做宏观对冲或配置的资金，其选股方法是先根据宏观因素确定大类资产全球配置中的中国相关资产的配置比例，再考虑中观行业和具体个股。
第二类是巴菲特式的价值投资者，基于上市公司本身的投资价值去投资企业股票或股权。
很明显，第二类投资者对估值更加注重，只是在判断估值时加入相关国家的宏观因素。
只要估值足够便宜，就算有风险也不一定要卖股票，可以用期指对冲，降低股票持仓的风险敞口。
目前来看，大量流出的都是第一类，也就是宏观对冲！
外资对A股的配置进入一个新的时期：
2022年以前，A股有绝对的投资价值，虽然估值相对偏高，但是由于增速快，而且没有见顶的迹象，长期而言仍然是有价值的，导致资金长期保持流入。
但从2022年以后，整个经济的增速下来时，A股就变成只有相对的投资价值：只有在经济增速边际上升，或者估值相对较低的时候才有投资价值，外资的净流入取决于资金的机会成本。
这是一个长期决策，因此其净流出具有一定持续性。
目前对中国经济空、多有两种看法：
看空者的核心逻辑是中国是否会陷入“日本式的资产负债表衰退”，以及“无法成功迈出‘中等收入陷阱’”，从而进入长时间衰落！
做多的看法是，中国并不是资产负债表衰退，而是正常的经济周期中的衰退周期，并且有足够的动能走出衰退。
两者的核心焦点都在于：房地产的衰退和地方债务的处理！
所以，今年房地产的政策会成为经济增长的胜负手！
基于当下的宏观数据来看，中国经济复苏依然非常缓慢，完成全年GDP目前存在挑战！未来不排除会再次进行降息，以提振市场信心！
但从七月政治局会议以后的政策来看，把牌拆开来打，对市场预期弊大于利！只有大小王齐出，才能真正扭转市场的信心。
政策采取添油战术作用有限，难以扭转市场信心。
（二）
很多人都说，A股就是一个垃圾场，里面差的公司真的是太多了，各种雷太多了！其实，不仅在A股，在所有的投资市场都会有这个问题！
头重脚轻，在所有的市场都是一样。
比如今年上半年的纳指一直走高！可我们会发现"标准普尔指数中大型科技股今天的情况，与过去石油公司或20世纪60年代的漂亮50相同，"
漂亮50也就是当时席卷IBM、柯达和施乐等少数快速增长公司股票的狂热浪潮，而此后这些股票则大幅下跌，这些当年牛股柯达、施乐已破产。
而今年纳指的上涨，是由所谓 "壮丽七股"支撑的—— 即苹果、微软、Alphabet（谷歌的所有者）、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta（脸书的所有者）——这七只股票贡献了各种股票指数的大部分或全部涨幅。
以下是《金融时报》6月份的报道：
其中七只最大的成分股……股价大幅走高，今年以来涨幅介于40%至180%之间。[标准普尔500指数中]的其余493家公司总体表现持平。
大型科技公司在指数中的主导地位达到了前所未有的程度。这七只股票中的五只就已占整个指数市值的近四分之一。（"推动美国股市上涨的七家公司"，《金融时报》，2023年6月14日。）
这些股票在今年大部分时间里表现出色的程度可能比较特殊，但这种现象并不独特。
2017年的情况也是如此，少数股票在很大程度上推动了市场的上涨。当时，这些股票被称作"FAANG"：脸书、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌/Alphabet。
"这是一个问题，但也是一个反复出现的问题。"
所以说，投资从来都不是一件简单的事情！如果认为A股5500家公司，随便买一家就能够赚钱，那么不是这个市场太残酷，而是投资者太天真！
整个A股也许值得投资的公司不到1%，但只要有这1%在，就足够让选对公司的投资者拥有年化收益率20%以上！
沃伦·巴菲特——可以说是拥有最佳长期业绩（当然也是最长的长期业绩）的投资者——被公认为在其职业生涯中为其带来丰厚利润的投资标的只有十二个。
他的合伙人查理·芒格曾说，他自己的绝大部分财富并非来自十二个赢家，而只来自于四个。
当我们抱怨：大量坏企业上市，监管把关不严的问题时候。想想为什么个人及机构投资者明知道很多企业业绩一塌糊涂，还是有不少人愿意去买它们的股票，指望着抓住黑马暴富，有谁逼着你买那些垃圾股？
为什么不用脚投票，远离坏公司？
股市提供各种机会，关键在于投资者如何选，不主动远离垃圾股，垃圾股就会越来越多，你的钱你做主，你好好做主了吗？
你有用理性价值投资了吗？如果多数人没有这样做，那么我们也就只能继续被一堆垃圾股所包围。
说到底，有什么样的投资者，就会有什么样的股市和上市公司，因为投资者的价值观和选择权，是自主的，我们要认真思考，三思而行啊。
（三）
大家会把股市当成捞钱的地方，带着赚一笔快钱的心态来到这里，不考虑自己的判断和风险承受能力。
所以，每天盯着消息关注哪些利好消息在刺激股市，今天股市会不会涨；那天会不会出好的政策，能够来一个牛市。
我们被各种消息所包围，却忘记了只有公司的盈利才能够长久支撑股价的上涨。真不如把精力放在分析公司上。当然，水平很高的人除外。
恒瑞医药药品销售还是很难；
海天味业的下游需求还是没有完全复苏；
贵州茅台业绩稳涨的背后，是很多酒企的货压在渠道。
当我们关注的是企业本身的业绩会不会变好时，很多市面上传播的消息，只是消息而已，我不知道这些消息对我有什么实质性的价值。
从长期看，也不用多久，也就三到五年的时间，没有业绩支撑的企业，股价的泡沫就会破裂。
优秀公司还是优秀，
垃圾公司还是垃圾。
任何政策也改变不了企业的本质。
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