2021年是大A近四年来的最高点，也是公募基金至今为止的“最光荣时刻”。
那一年，公募基金不止诞生了史上第一个“千亿基金经理”，虽然2月以后市场大调整，没拦住牛尾巴行情时基民的热情。
到2021年二季度末，公募基金规模达到空前高度，一共有四位基金经理资管规模超过千亿。
张坤，刘彦春，张清华，刘格菘，全都来自清华。
你看，清华学子也不都是出国跑路，也有扎根中国帮我们赔钱的。
这里面最不出名的，也是当时唯一一个规模超过1500亿的基金经理，就是来自易方达副总裁，债基专家，固收总经理，混合资产总监，张清华。
1，
张副总裁，以前是学物理的，经历了无数数学和物理的双重折磨以后，选择进入投资行业，开始了自己的职业生涯。
在晨星做了两年，加入了中信证券，算是正式开启了自己的投资生涯。
又过了两年，他来到了易方达，在做研究员的同时，开始了自己的资产管理之路。
早期，他负责企业年金和社保的资产运作，也为他现在股债均衡的投资策略打下了良好的基础。
毕竟，年金也好，社保也好，追求的更多的是稳健收益，安全性和稳定性格外重要，其次才是足够安全边际下的超额收益。
用他自己的话说，有的基金，他的底线是正收益。
怎么做到这一点呢？
资产配置得当，规避单一资产的波动，在不同行情下相对把握到主流的品种，长期积累，就能有不错的收益
翻译成人话就是，该买债买债，该买股买股，别跟市场对着干。
来看看他的成绩。
成绩方面，得看长期和短期。
张清华的两个代表作，易方达安心回报债券和裕丰回报债券，长期业绩都很不错。
安心回报债券A成立9年多，累计收益率219.43%，年化11.47%，作为一只债基年化收益率跑赢了大多数股票型和混合偏股型基金，难怪在395只偏债基金中累计收益排名第1。
裕丰回报是目前张清华旗下规模最大的基金，达到261.75亿，也是混合偏债，成立9年收累计收益120.74%，年化11.78%，累计收益排名27，仍是债基中的佼佼者。
要知道，作为债券型基金 ，这两只基金的股票投资不能超过20%，也就是说，张清华用20%的仓位和债券那点固收完成了10%+的收益。
新收益是张清华团队第一只灵活配置型基金，2015年成立，至今累计收益149.32%，年化16.24%，也是混合基金中排名前10%的存在。
这也是为什么在最顶峰的时候，他的基金规模是公募基金天花板，因为收益率确实好的离谱，债基做成了股票基，让易方达有了双千亿的双子星。
短期业绩，就有点辣眼睛了。
安心，裕丰，新收益，2022年的收益分别是-7.08%，-4.09%，-21.91%，安心的2022年排名掉到了后25%，裕丰处于中下游，新收益勉强混在中游。
债基一年能亏7个点 ，还真是不多见，难道这就是张清华的能力，牛市更牛，熊市更熊？
债基的大面积亏损，主要来自于11月以后的大幅回调，在大环境不确定和流动性收紧的影响下，国债收益率迅速上涨，加上美联储继续加息和口罩的影响，债市集体陷入调整，
时间来到2023，债市稳定了下来，流动性恢复了，安心和裕丰的收益也回来了，1.93%和1.57%，不过新收益的收益依然拉垮，-4.14%。
2，
张清华觉得，自己不是个天赋异禀的人，没有一眼抓住要害的才能，但是是个有持久力的人。
其实，这句话有点过谦了。
市场对张清华团队的看法，是他们具有很强的择时和资产配置能力，可以在不同市场下游刃有余。
这其实就是张清华团队投资风格的一个缩影，在产品策略上避免单一资产，根据市场位置和资产性价比做出择时，不过过分乐观和过分悲观。
用他自己的话讲，团队更关注的是每一笔投资，大概率不会亏钱，有一定的绝对收益空间，经过深思熟虑，不期望能有多大的弹性。
在能赚钱的时候尽量多赚钱，将来市场不好了就少做点少亏钱。只有止损的概念，不会有止盈的概念。
从当前的持仓来看，易方达新收益主要配置的是困境反转型的公司。
持仓第一的扬农化工刚经历过腰斩，Q1营收利润均下滑下股价进一步下探，毕竟目前是农化的下行周期，其实龙头的抗周期能力已经有所体现，扛过周期依然是农药龙头。
顺便说一句，扬农应该是张清华“最爱”的一只股票了，张清华管理的基金占据了这只股票前十大基金中的七个位置，易方达更是成为了仅次于先正达的流通股股东。
处于化工周期底部的万华化学也是类似的龙头困境反转逻辑。
海康威视是安防龙头，欧美制裁加上国内需求萎缩下处于成立以来最困难的时期，但是整体还是有韧性，又是个等待反转的龙头。
剩下的柏楚，三环，亿联，徐工，都是处于周期底部的行业龙头，也都在等着一波困境反转。
张清华在等什么，也就不用说了吧？
3，
未来几年时间里，金融市场是不缺钱的。
其实，不止是美国，我们也在2020年以后开动了印钞机，2021、2022，包括今年，印钞就没停过，今年目前来看增发货币甚至超过了去年。
可是除了银行存款越来越多以外，其他地方貌似并没有享受到这个“大水漫灌”。
最大的水池地产已经到了第二批暴雷启动的地步。
第二大水池A股还在3300点晃悠。
钱哪里也没去，仍然在金融系统里空转。
这些钱迟早是会从系统里出来的，出来以后，必须配置在优质资产上，钱太多，就会出现最近大家已经能听到的“资产荒”。
A股核心资产，债市优质债券，都是优质资产。
这么看的话，张清华的债基还是非常值得配置的。
笔者本来是非常不推荐债基的，因为本来就是平均每年不超过5%的收益，管理费加托管费就有1%，扣掉以后4%的收益那真是毫无吸引力。
但是如果债基经理能像张清华这样常年保持10%+的年化收益，这个1%就可以接受。
其他债基，一律不推荐。
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