一个正常的股市，会持续螺旋式上涨吗？会不会在某个时候达到“饱和而永远不再突破上涨？
这是一个深刻的经济学问题，涉及到股市的本质、经济增长的极限和人类社会的未来。答案肯定是复杂的，并且很可能也没有绝对的定论。但总结人类股市历史几百年，摆在我们面前的就有几个现成的例子，包括美国股市，至少目前我们可以看出，螺旋式上涨是股市的长期历史趋势和显著特征。看看下面美国标普500指数的历史走势图：
为什么股市会长期上涨？历史数据是支持长期上涨的。纵观主要经济体的股票市场历史，尤其是美国等成熟市场，尽管经历了无数次战争、经济危机、泡沫破裂和萧条，以几十年甚至一百多年为尺度，长期趋势确实是螺旋式上涨的。
首先，股票代表上市公司的所有权，上市公司整体随着经济增长而持续发展。长期来看，全球或主要经济体的GDP通常是增长的，尽管有波动。这源于人口增长、资本积累、以及最重要的技术进步和生产率提高。创新不断创造新价值、提高效率、开拓新市场，推动企业盈利增长。
其次，通货膨胀是持续存在的。货币供应量长期来看通常是增加的，导致物价（包括资产价格）名义上持续上涨。即使实际增长有限，名义股价也会上涨。
还有，复利的力量，也推动着股市上涨。企业盈利再投资、股息再投资，在长期复利的作用下，推动了指数级的增长。
当然，股市的上涨是“螺旋式”的，这个上涨不是直线，而是伴随着剧烈的波动、回调、熊市甚至崩盘。但每次危机后，市场最终都恢复并创出新高，形成“螺旋上升”的轨迹。下面是主要基于美国历史的200多年来各种投资产品的名义增长对比图：
总而言之，一个“正常”运行的股市，其长期趋势更倾向于螺旋式上涨，但这建立在人类社会持续进步、技术不断创新、人口结构相对健康、社会政治环境基本稳定等前提之上。挑战和极限真实存在，可能导致增长放缓甚至长期停滞，但断言一个“饱和点”会彻底终结长期上涨趋势，目前来看，历史证据和人类发展的动力尚不支持这一绝对结论。未来的关键在于人类如何应对挑战和利用机遇。
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