企业价值比销售额，是一个有效的选股因子。
企业价值比销售额，是一个与“市销率”相关的估值指标。从《基本面量化投资》的回测数据看，企业价值比销售额的选股效果，甚至比市销率的选股效果还要更好些。企业价值比销售额的第一～第七分位的收益率，都比市销率同一分位的收益率还要高些。
如何计算企业价值EV？
企业价值EV的计算公式：
企业价值＝公司市值＋总债务－现金和现金等价物
企业价值 (Enterprise value，EV) 是衡量公司总价值的指标，是理论上购买整个公司需要支付的价格，通常用来评估一家公司的潜在收购价值。
公司市值代表了由市场参与者共同博弈而体现出的公司价值，并不代表公司的账面价值。相比公司市值，企业价值更能准确代表公司的价值。比如，买方在收购一家上市公司时，往往是需要偿还上市公司所欠债务的。企业价值的计算中包含了债务，因此能提供更准确的收购估值。企业价值比销售额在计算时包含了债务，因此我认为，企业价值比销售额在对股票估值时，比市销率更为合理、科学。
企业价值比销售额越低，说明上市公司的收购价值越大，股票的投资价值也越大。
下面图1、图2为《基本面量化投资》一书按照企业价值比销售额从小到大排序十分位分组模拟组合的年复合收益率对比结果。从中可看出，随着企业价值比销售额倍数的增加，整体股票池、大盘股票池各个十分位的投资收益呈现递减的趋势。整体股票池、大盘股票池第一分位模拟组合，分别取得了3.05%、2.99%的超额收益。
图1 企业价值比销售额整体股票池分组回测
图2 企业价值比销售额大盘股票池分组回测
企业价值比销售额的指标【X企业价值】代码如下：
{公式名称:x企业价值}
{公式描述:企业价值比销售额}
{画图方法:副图}
{公式类型:交易型}
总市值:=finance(1)*c/10000/10000;
销售额ts:finvalue(283)/10000,nodraw;
总负债:=finvalue(63)/10000/10000;
现金余额:=finvalue(133)/10000/10000;
企业价值ev:总市值+总负债-现金余额,nodraw;
ev_ts:企业价值ev/销售额ts;
指标【X企业价值】的编辑器界面如下图所示。如代码输入有误，请对照图片核对。
图3 指标【X企业价值】的编辑器界面
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