从2013年以来至今，A股主要指数的最大回撤超过20%。偏股混合基金指数平均回撤也近20%，但偏股基金指数近9年的收益近200%，远超中证800指数(即大多数指数和个股的情况)。这说明，其实博弈指数是大有可为，不要觉得博弈指数似乎就比博弈个股低，很多时候恰恰相反，利用多种标的的组合能够提升盈利能力，实现反脆弱因素。尤其是行业指数博弈是比较简单、有效的博弈方法，这样我们的博弈就是反脆弱的，能够通过长周期坚持正确的事儿，规避局部的风险。
几种指数博弈类型的思考
行业指数博弈，有几种类型，有一种是简单的定投模式。比如说宽基中沪深300ETF，这是比较典型的市场宽基指数，而且相比于沪指的失真来说，沪深300更具跟踪意义，长期也能提供相关稳定的利润产出，尤其是其在2021年末还是创了新高的。要想提高收益，更换成行业ETF，尤其是类似科技类的，就会有比较大的提升，毕竟定投的意义是防御，而科技类指数的波动率巨大。
在此基础上，还可以通过定投，完成一些有周期性波段的行业博弈，实现不选股盈利模式。比如说证券、煤炭、有色、猪肉、化工等板块，是有其自身明确的波段周期的，单一博弈的话，很容易因为股性不熟悉而很难把握，加之行业本身又拥有很大的振幅，所以单一重仓博弈的后果往往会比较惨烈。但很多股民又会对相关行业频出牛股的因素比较羡慕，典型的虽然这几年新能源活跃，而由于能源危机也带来了传统煤炭行业也有不错的收益，怎么解决?就利用其在低谷周期(比如说回归到行业历史估值20%区间)开始定投，堆积低位筹码，等待一次性大幅反弹机会退出。
这也引出来的新一种操作模式，那就是波段博弈，利用行业大周期进行趋势波段的操作，这样的利润空间自然会更大。比如说前面提到过的煤炭、有色、猪肉、证券等，都是有非常丰富的波段操作机会，这样自然可以形成较多的利润空间，前提是熟悉，必须要熟悉行业特性，否则波段无从谈起。行业指数避免了选股因素，最大程度实现行业利润。
当然，除了这样有周期性的行业，还有一些是没有确定的时间循环周期，只有脉冲反弹的，典型如农业、军工、环保等，其往往也不依托业绩因素，但拥有的是丰富的题材，尤其是政策和会议周期，以及一些事件(摩擦、贸易、地缘因素等)都会形成刺激的活跃。所以，这样的行业更适合利用指数做波段，而不能使用其他模式，这样也能从起点就确定相关博弈路径。
最后，还有一种模式，与前面需要较多操作不同，其几乎不需要太多操作，或者说选对了低点之后，可以长期持有的，所以等待低点出现变得更关键。比如说银行，这个已经反复介绍过，非常明确的“短线赚钱难，长期难亏钱”的走势，所以在局部群体性跳水砸出来恐慌抛售时，就会形成黄金坑，这就是机会了。除此之外，我们注意到，消费、医药这类长牛赛道，但个股变化也多，所以直接博弈有难度，又不可能错过长周期机会，也是可以利用相关因素配置行业指数作为底仓，长期持有，享受的是行业长周期成长性。毕竟，无论银行、消费、医药等，都是不会消失的因素。
有了基础之后，接下来，我们来剖析一些改善的措施，比如说行业指数品种之间对比，还有博弈策略差异，带来的利润提升因素，这样更有参考和实战价值。
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