18只银行股，透视中国银行业的晴雨表与价值锚点

在A股市场的版图中,银行股始终占据着“压舱石”的地位，作为金融体系的核心，银行股的走势不仅映射着宏观经济的基本面，更承载着无数投资者的价值期待，截至目前，A股市场共有18只上市银行股（按申万行业分类），它们覆盖了国有大行、股份制银行、城商行、农商行等不同类型，共同构成了中国银行业的“全景图”，本文将从这18只银行股的特点、行业逻辑、投资价值及风险挑战等维度，展开深度剖析。

18只银行股：类型多样，定位清晰

A股市场的18只银行股,按照资产规模、经营区域和业务特色，可分为四大梯队，每一梯队的银行都承载着不同的使命与市场角色：

国有大行：“国家队”的定海神针

包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行6只，这类银行以“大而不能倒”的信用背书、遍布全国的网点布局、雄厚的资本实力和稳定的盈利能力著称，其总资产占银行业总资产的近40%，是信贷投放、金融支持实体经济的主力军，工商银行作为全球资产规模最大的银行，2023年总资产突破40万亿元，不良贷款率长期维持在1.4%左右的低位，堪称银行业“稳定器”。

股份制银行：市场化竞争的“先锋队”

包括招商银行、浦发银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、平安银行、广发银行、兴业银行、民生银行9只（注：民生银行目前已并入中国泛海集团，但仍属股份制银行范畴），这类银行机制灵活、创新活跃，在零售金融、公司金融、投行等领域各具优势，招商银行凭借“零售之王”的标签，A股市值长期位居股份制银行首位；兴业银行则以“商行+投行”双轮驱动，绿色金融、普惠金融特色鲜明。

城商行与农商行：区域经济的“毛细血管”

包括北京银行、上海银行、江苏银行、宁波银行4只（注：部分农商行如重庆农商行、成都银行等未计入此18只，此处按主流市场共识选取），这类银行深耕区域经济，依托地方产业优势，在服务中小企业、居民金融需求方面反应迅速，宁波银行以“稳健经营+精细管理”著称，不良贷款率连续多年低于行业平均，ROE（净资产收益率）位居行业前列；江苏银行则立足长三角制造业集群，对公业务根基深厚。

行业逻辑：周期与成长的“双重底色”

银行股的股价表现,本质上是对宏观经济周期、政策环境及行业趋势的反映，当前，18只银行股共同面临着“周期约束”与“转型机遇”并存的复杂环境：

宏观周期：经济复苏的“晴雨表”

银行作为顺周期行业,其业绩与宏观经济高度绑定，2023年以来，随着国内经济稳步复苏，企业信贷需求回暖，银行业营收和利润增速逐步企稳，数据显示，2023年银行业净利润同比增长3.2%，增速较2022年提升1.3个百分点，其中18只银行股贡献了行业利润的近80%，尤其是国有大行，在稳增长政策下，基建、制造业等领域信贷投放加码，成为利润增长的主要支撑。

政策环境：让利实体与风险防控的“平衡术”

近年来,监管层强调“金融让利实体经济”，银行通过下调LPR（贷款市场报价利率）、减免手续费等方式，净息差持续承压，2023年银行业净息差降至1.7%的历史低位，18只银行股中，国有大行息差普遍在1.6%-1.8%之间，股份制银行在1.8%-2.0%，城商行与农商行因区域经济差异分化明显，监管对房地产风险、地方政府债务风险的防控，也促使银行加强资产质量管控，18只银行股2023年不良贷款率平均为1.35%，较上年下降0.03个百分点，拨备覆盖率达205%，风险抵补能力充足。

转型机遇：从“规模驱动”到“价值创造”

面对息差收窄的压力,18只银行股纷纷开启转型之路：

• 零售化升级：招商银行、平安银行等股份制银行发力财富管理、信用卡业务，非利息收入占比超30%，显著高于行业平均；
• 数字化赋能：国有大行加大科技投入，工商银行、建设银行等金融科技人员占比超5%，线上交易替代率接近100%，运营效率持续提升；
• 绿色金融与普惠金融：兴业银行、江苏银行等将绿色信贷作为战略重点，绿色贷款增速连续三年超30%，既响应了“双碳”目标，也开辟了新的增长曲线。

投资价值：估值低位与分红吸引的“价值锚点”

在当前市场环境下,18只银行股的投资价值主要体现在“低估值、高分红、防御性强”三大特征：

估值处于历史低位

截至2024年6月,18只银行股平均市盈率（PE）为4.8倍，市净率（PB）为0.55倍，均处于近十年来的5%分位以下，国有大行PE普遍在3-5倍，PB在0.4-0.6倍；股份制银行PE在5-7倍，PB在0.6-0.8倍；城商行与农商行估值相对较高，PE在6-8倍，PB在0.6-0.9倍，横向对比全球银行业，中国银行股估值明显低于欧美市场（如美国银行股平均PE约10倍），具备较高的安全边际。

分红率稳定，股息吸引力突出

银行股是A股市场“现金奶牛”的代表，18只银行股连续三年分红率均保持在30%以上，国有大行分红率更是超40%，以工商银行为例，2023年每股分红0.293元，分红率31.2%，按当前股价计算股息率高达6.5%；邮储银行股息率更是超过7%，显著高于10年期国债收益率（约2.8%），对于追求长期稳健收益的投资者具有较强吸引力。

防御性凸显，配置价值凸显

在经济波动期,银行股因其稳定的盈利能力和较低的估值波动，往往成为“避风港”，2022年A股市场下跌15%，18只银行股仅下跌5%；2023年市场上涨9%，银行股上涨7%，跑赢大盘，随着经济复苏预期强化，银行股的“修复行情”已初现端倪——2024年以来，18只银行股平均涨幅达8%，其中招商银行、宁波银行等优质标的涨幅超15%。

风险挑战：不可忽视的“暗礁”

尽管18只银行股具备诸多优势,但投资者仍需警惕潜在风险：

息差压力尚未缓解

在LPR下调、存款定期化趋势下，银行净息差仍面临收窄压力，2024年一季度，银行业净息差进一步降至1.64%，18只银行股中，超10家银行息差同比下滑0.1个百分点以上，息差修复仍需时间。

资产质量隐忧犹存

尽管当前不良率处于低位,但房地产风险、地方政府债务风险、中小企业经营压力等因素仍可能对银行资产质量构成挑战，部分银行的房地产贷款不良率已升至3%以上，需关注后续风险暴露情况。

同业竞争加剧

随着互联网金融、消费金融等新业态的崛起，银行在传统存贷业务领域的竞争加剧，尤其是股份制银行和城商行，面临“大行挤压+跨界竞争”的双重压力，市场份额和盈利增长空间可能受限。

18只银行股,是中国银行业的缩影，也是观察中国经济金融的重要窗口，它们既有“大而不能倒”的信用支撑，也有转型创新的阵痛与机遇；既有低估值、高分红的“安全垫”，也面临息差收窄、资产质量的“压力测试”，对于长期投资者而言，18只银行股并非“无差异标的”，而是需要结合宏观经济、行业趋势、个体差异进行精选——国有大行适合追求稳健的防御型配置，股份制银行中的“零售龙头”“科技先锋”具备成长潜力，城商行与农商行则需聚焦区域经济特色和资产质量，在“金融强国”的战略背景下，那些能够平衡好“服务实体”与“自身发展”、成功穿越周期的银行股，有望成为穿越牛熊的“价值锚点”。