作为中国互联网行业的巨头，腾讯控股（00700.HK）的股权结构一直备受市场关注，投资者常问：“腾讯股票谁有最多？”要回答这个问题，需从腾讯的历史沿革、股权架构及主要股东持股情况综合分析，腾讯并无单一的“绝对控股股东”，而是呈现“股权分散、创始人主导、机构投资者共治”的特点，但若论“持股量最多”的股东，需区分直接持股与间接持股,以及不同维度的统计口径。
直接持股视角：南非Naspers（Prosus）仍是“最大单一股东”
腾讯的股权故事始于1998年，由马化腾、张志东、许晨晔、曾李青及陈一丹五位创始人共同创立，早期，腾讯通过多轮融资引入外部投资者，其中南非媒体集团Naspers（Prosus母公司）的入场至关重要，2001年，Naspers以3200万美元收购腾讯约46.5%的股份，成为其重要股东，尽管腾讯后续通过增发、回购等方式稀释了Naspers的持股比例，但Naspers（及其分拆上市的Prosus）至今仍是腾讯的“最大单一股东”。
根据腾讯2023年年度报告，截至2023年末，Naspers通过直接持股及旗下Prosus的间接持股，合计持有腾讯约27.8%的股份（其中Prosus直接持股约26.9%，Naspers直接持股约0.9%），这一比例虽低于创立初期，但仍远超其他股东，使其成为腾讯股权结构中“最重的一块砝码”。
值得注意的是，Naspers对腾讯的投资堪称“史上最成功的投资之一”，2001年投资3200万美元，如今这部分股份市值已超过千亿美元，回报率超3000倍，尽管Naspers多次减持套现（如2023年Prosus减持约1.92亿股腾讯股票，套现约446亿港元），但其长期持有腾讯的战略从未改变,仍将腾讯视为核心资产。
创始人及管理层团队：“集体控股”而非个人主导
腾讯的股权结构中，创始人及管理层团队通过复杂的持股架构实现对公司的控制，但并非“个人持股最多”，根据披露，马化腾作为腾讯创始人，截至2023年末直接持股约8.3%，为个人中持股最多的股东；其他核心高管如刘炽平（总裁）持股约0.5%，整体管理层团队合计持股比例约10%。
腾讯还通过员工持股计划（ESOP）激励员工，截至2023年末，ESOP持股比例约2.6%，这部分股份由信托机构持有，最终分配给员工，创始人及管理层的“集体控股”模式，确保了公司战略的稳定性,也避免了单一股东过度控制的风险。
机构投资者：外资与内资共舞，持股分散
除Naspers和管理层外，腾讯的股东名单中还包括众多全球顶级机构投资者，但持股比例均较为分散，未形成“第二大股东”，根据公开数据，截至2023年末，主要机构投资者包括：
- 贝莱德（BlackRock）：通过旗下基金持股约6.5%，为外资中持股最多的机构之一；
- 先锋集团（Vanguard）：持股约4.8%；
- 香港中央结算有限公司（通过陆股通）：持股约3.2%，代表南向资金对腾讯的配置；
- 国内公募基金：如易方达、华夏等基金公司通过港股通持有部分股份，但整体占比不高。
这些机构投资者多为财务投资者，通过二级市场买入腾讯股票，看重其长期成长性和分红回报，但单一机构持股比例均未超过10%,难以对腾讯的治理结构产生重大影响。
为什么没有“绝对控股股东”？
腾讯的股权结构设计体现了“创始人控制+股权分散”的现代企业治理逻辑，通过双层股权架构（尽管腾讯为同股不同权，但创始人团队投票权集中）确保管理层对公司战略的掌控；引入多元投资者（如Naspers、外资机构）分散股权，避免“一股独大”带来的决策风险。
这种结构也使腾讯在融资、扩张中更具灵活性：早期通过Naspers的资金支持度过互联网泡沫危机，后期通过机构投资者的认可提升全球影响力，股权分散也意味着腾讯需平衡各方利益，包括股东回报、员工激励与社会责任,这也是其长期稳健发展的重要基础。
未来股权格局会变吗？
市场对腾讯股权结构的关注，本质是对公司控制权稳定性的担忧，从目前看，Naspers虽为第一大股东，但已明确表示“长期持有腾讯”，无意控制公司；创始人马化腾等管理层通过投票权（约50%）仍掌握实际控制权；机构投资者则以财务回报为目标，短期内不会主动寻求改变治理结构。
随着腾讯业务多元化（如云计算、企业服务、海外游戏）及监管环境变化，未来不排除通过股份回购、增发等方式调整股权比例，但“创始人主导、机构共治”的核心格局预计将长期保持。
回到最初的问题：“腾讯股票谁有最多？”——从单一股东角度看，南非Naspers（Prosus）以约27.8%的持股量稳居第一；但从控制权角度看，创始人团队通过投票权实现对公司的实际掌控，腾讯的股权结构没有“绝对赢家”，而是各方力量平衡的结果，这种平衡既保障了公司的战略定力，也为股东创造了长期价值，对于投资者而言，理解这一格局,有助于更清晰地把握腾讯的投资逻辑与未来走向。
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