Rivian价值被高估了吗？

上市几天内股价累计涨幅70%，市值已达1500亿美金。电动皮卡造车公司Rivian来势凶猛，其市值是否被高估了?今天来聊聊我的看法。

作为成立于2009年的电动车企业，在2021年的今天，交付量依然没有破百(主要交付给亚马逊)。从结果来看，Rivian更多停留在概念层面，在市场化批量交付方面严重落后于其他国外和国内新能源车企。多家电动车企的单月交付量已经接近1万辆。

如果说Rivian是想10年磨一剑的憋大招，这本身也是科技企业的大忌。按照正常合理的节奏，Rivian应该至少提前5年开始批量交付，这才能保证其种子用户和自动驾驶等数据的正常积累，并促进设计和生产流程的改进。

从产品定位来看，作为主打电动皮卡的公司，其产品定位的受众面是明显受限的。皮卡车在美国有至少20%的市场份额，这是由于美国地广人稀、热爱户外的国情特点所决定的。

但放眼全球，对皮卡有较高需求量的国家并不多。电动皮卡的需求量远不如轿车和SUV，这是产品定位上的明显劣势。

从资本角度来看，亚马逊是Rivian的大股东，持股比例估计在20%以上。亚马逊也号称对Rivian下单了10万辆送货电动卡车。

有巨头的投资和大订单当然是利好。但在我看来，这虽然是短期内的利好，却可能是长期对基本面的负面影响因素。

首先巨头的控股，势必导致Rivian的发展战略会严重受到亚马逊影响，导致其更多考虑亚马逊的利益，而非广大车主的利益。贝佐斯不仅在太空领域要对标SPACEX，在新能源车领域也要对标特斯拉，而Rivian是贝佐斯商业竞争的一枚棋子。

其次亚马逊10万单送货客车的大单，会牵扯Rivian大量的精力和资源投入在客车这块，这会导致其在C端皮卡市场的投入和发展严重受限。

一家主要收入来自ToB的企业，其营收规模是有明显上限的，往往会比主要ToC的企业更低。毕竟像亚马逊这样的客户并不多，而且服务起来还会有不少的定制化需求，产品的标准化设计和批量生产会有成本效率等问题。

再来看工程角度，作为主打纯电动的皮卡，Rivian的一大优势是4轮独立驱动，这点的好处是真正4驱，动力足、越野强。但同时问题也来了，作为经常在户外等极端和偏远环境使用的皮卡，电池补能是个明显的问题。

而且电动皮卡由于车身比较高大，车身重量也要明显高于轿车。较高的车身重量会明显降低电池续航。这就必须通过加大电池来解决，而加大电池后又会增加车重。从工程角度来看，皮卡并不适合纯电动驱动，没有办法达到车身重量和电池续航的合理平衡点。在电池能量密度没有明显突破之前，这个问题会一直存在。

当然，Rivian也并非没有优势，做技术出身的创始人，还是美国头部皮卡俱乐部的核心成员。Rivian拥有不错的种子用户库，这是某种程度上的优势。但在最为关键的产品力和批量生产方面，确实没有看到明显的优势在哪。

作为新上市的公司，股价高开是正常现象，这跟美国灌水也有一定关系。做价值投资，还是要放眼长远，不被短期波动影响操作。