记录最近的一些想法。
1、市场风口和板块效应
上篇文章提到，从23年到现在总共挖掘过4只翻3-4倍的股票，但从没挖掘到涨幅更大的股票，比如5倍股、10倍股？我总结下来的原因是，板块效应和公司业绩爆发力都不够强，两者至少需要居其一。
今年的胜宏科技和泡泡玛特就是典型案例。胜宏科技兼具海外AI算力链板块效应和公司业绩爆发力。泡泡玛特最初被质疑是可选消费，受损于国内疫情后的消费降级，结果在海外业务高速增长的拉动下，泡泡玛特的净利润从22年的4.8亿大幅增加至24年的31.3亿，25年预计100亿+，出海成功提升增速且打开天花板，最高市值一度达到3800亿港币。
A股90%以上的个股都是在交易板块beta，真正具有alpha的个股数量极少。因此，板块效应特别重要。在选股时要增加“板块效应”的权重。问题是，怎么把“板块效应”融入自己对板块和个股的选择中？
我现在的答案是这样的。从事后看，市场每年都有一些核心主线行情，即全市场关注的焦点板块，大量资金扎堆于此，相关个股的赚钱效应良好，估值提升空间巨大。但事前事中很难预判，比如，我们站在这个时点，怎么预测未来1年的核心主线是什么？
所以，我的出发点是，基于产业趋势的成长股投资。只要产业趋势持续向上（尤其是新兴产业大趋势），也许在某个阶段就会成为市场风口。A股的成长股投资和主题投资有时会交织在一起，但两者的出发点是不同的。基于产业趋势的成长股投资，是真正相信一家公司能长大，而非下注于某个主题会被炒作，如果恰好遇到资金炒作主题只是市场的馈赠。
主题投资者可能认为，在某个主题受资金追捧时，公司基本面和估值都不重要，选择基本面差的个股，股价涨幅也许还更大。事实真相也是次要的，某个阶段错误的共识也是共识，也能影响股价。关键是理解市场资金合力和资金中短期交易行为。但我还是更喜欢高壁垒、核心卡位、在产业趋势爆发后绕不开的公司，这类股票更容易重仓拿住，在经历一波股价大幅回调后也会更快企稳回升创新高。
2、研究深度和广度的取舍
如果一年下来连1-2只牛股都挖不出来，这一年基本就是白过，虚度时光。而牛股很少一抓一个准，研究多数股票都是以无用功告终。所以，需要研究足够多的个股，才更有机会从中选到潜在牛股。我的问题是，需要扩大研究广度和个股覆盖面。如果一只牛股事先连看都没看过，更谈不上获利可能性。
但对我来说，研究深度比广度更重要，没经过深入研究的个股是不敢重仓的，最终也很难获得高收益。所以两者的平衡点是，在保证深度的前提下，再尽量扩大广度。
每天微信至少收到2000多条信息，很多信息都没空细看，事后看总会遗漏一些重要信息，其实这也是必然的结果。勤奋只是基础。更重要的是基于观察总结的选人和选股方法论，哪些人可能具备挖掘牛股的能力，或者当个股出现哪些特征时有成为哪类牛股的潜力。
现在有些微信群会组织同行定期线上线下交流，我听过几次后就很少参加。这类会议通常更适合交易型选手，辅助捕捉各类交易机会。我肯定也有收获，有助于了解别人想法，让自己更贴近市场；只是投入产出比一般，同一段时间应该可以用来创造更大的价值。
我觉得人数贵精不贵多，理想状态是有个3-5人的小团队。其中每个人至少有过3只重仓股赚到1倍以上（不是吹牛，是真正赚到一定量级的利润），1-2只也许只是运气，3只可能已经形成自己的选股方法论；目前主要精力依然用于挖掘1倍以上涨幅的投资机会；对个股进行深入研究和持续跟踪，最好也做过产业链验证。但我发现很难找到这类人。
3、预测、跟踪和反馈校正
任何一只牛股，在正式见顶前每天都有人成交，每天都有人卖出，而且是各种各样的卖出理由。所以，卖飞是一种常态，只有极少数人能在一只牛股上面实现收益较大化。
不管对谁来说，准确预测股价都是一件很难的事情。即使一个人拥有二三十年投资经验且通过股市积累大量财富，经常也会误判股价上涨空间和股价爆发节奏。部分原因是，有些突发事件会影响股价上涨空间和爆发节奏，结论需要在跟踪过程中进行反馈校正。预测、跟踪和反馈校正，才是一个完整的闭环。
比如，24年4月泰国巨星Lisa在Instagram发布与labubu的合影，引发东南亚购买热潮。还比如，20年Q1新冠疫情导致高德红外的民品业务开始爆发，20年1-2月的股价开始连续大涨，全年净利润逐渐由3.5-4亿上修至10亿。如果不是疫情受益股，最高市值很难达到800亿以上，也许400亿左右就是上限。但即使没有新冠疫情，它的军工业务也会爆发（可以跟踪订单合同数据验证）。所以，高德红外当年的爆发是必然性和偶然性的结合。
4、股价爆发的关键节奏点
找到一只股票爆发的关键节奏点，找到适合重仓的关键节点，这点是特别重要的。我24年收益贡献最大的2只股票，都是因为我恰好踩中那个点，在股价爆发前的1-6个月重仓布局。当时我确实认为未来一年内会迎来基本面（预期）拐点，当公司中短期基本面（预期）发生大的正向变化后，市场定价逻辑也会发生变化，即对公司未来成长空间和业绩增速预期发生积极变化，刺激股价实现翻倍以上涨幅。
投资一只成长股，最难不是判断成长空间和确定性，而是企业基本面变化和股价运行节奏，其中涉及各种影响因素。我也犯过这类错误，跟踪一只股票近3年，却错过其中股价涨幅最大的3个月，在主升浪来临时没有重仓拿住。深入研究和持续跟踪只是基础，更重要的是，把自己的思考与股价波动和实盘操作相互结合起来。
5、在暴跌后抄底
前不久在一本书中读到，索罗斯自认为是研究泡沫的专家。当时突然意识到，我应该努力成为研究在暴跌后抄底的专家，只要把这种模式做精就能创造可观的超额收益。股市运行过程中可能遇到各种意外，包括负面因素，市场总会创造这类机会，通常每年至少有1-3次暴跌，比如回顾25年4月7日暴跌时的选择。
6、市场先生和股市小学生
尽管市场的估值和股价波动区间很大，在某些时候会出现错误定价，但不意味着市场一直都是傻子。有时候我把市场当傻子，结果发现自己才是那个傻子。作为一个整体，市场可能比我更聪明。我现在对自己的定位是股市小学生，抱着学习的心态去看待市场，市场就是取之不尽、用之不竭的学习源泉。
7、自由和约束
我曾经向往完全不受约束的自由，结果却发现，受到约束未必是坏事，也许会带来一种全新的挑战和体验。为了在约束条件下找到投资的最优解，有时候会逼着自己掌握一些新技能，从而适应给定的约束条件。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
