近期，招商银行公布了2024年财报，本文结合2024年财报及近五年数据对招商银行分析如下：
一、增速放慢，同业相比依然优异
截至2024年末，招商银行总资产达到12.15万亿元，同比增长10.19%；当年实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；实现净利润1495.59亿元，同比增加1.05%。在营业收入下降的情况下，净利润保持增长，盈利能力较好。
受银行业整体增速放缓的大环境影响，纵向看招商银行自身规模类指标近年来增速有所慢。营业收入连续两年负增长；净利润增速五年来最低。
但与同业相比招商银行2024年成绩依然优异。
与六大行相比，招商银行2024年末总资产同比增长10.19%，远高于六大行。且在总资产远小于邮储银行和交通银行的情况下，实现净利润则远高于这两家大行。2024年招商银行的年化平均总资产收益率（ROA）基本是交通银行和邮储银行的2倍甚至以上，且也远高于“四大行”，展现了其极强的获利能力。
招商银行2024年主要规模类指标与“六大行”对比如下表：
优异的盈利能力得益于较好的净息差（净利差）。虽然受行业整体净息差下降影响，招商银行2024年净息差也跌破2%到1.98%，但在与同业相比依然较优。2024年1.98%的净息差基本高出六大行50个BP。
招商银行与“六大行”净息差/净利差对比如下表：
二、资产质量依然优异，但隐患也不小
2024年末，招商银行不良贷款率为0.95%，与2023年末持平；且不良贷款拨备覆盖率极高，2024年末高达411.98%（虽然较2023年末下降了25.72个百分点，也较2021年最高时的483.87%下降了71.89个百分点），有着极好的风险安全垫。
招商银行无论是不良率还是拨备覆盖率在同业中均仍处优异水平。不良率远低于除邮储银行外的六大行，而不良贷款拨备覆盖率则远高于六大行。
招商银行不良贷款率和拨备覆盖率与六大行的对比如下表：
但招商银行资产质量隐患也在增加。
一是个人类不良率在上升。2024年末招商银行个人客户不良贷款率为0.96%，较2023年末上升7个BP。
而招商银行是零售大行，其个人类客户无论贷款量还是营收、净利润均高于公司客户。近年来招商银行贷款总额中个人贷款占比始终在50%以上，2024年末达到52.91%，高出公司贷款占比11.34个百分点。如零售风险加大，将对招商银行整体资产质量将形成较大冲击。
二是关注率逾期率较高。近年来招商银行虽然整体不良贷款率相对稳定且在同业中保持优势，但关注类贷款占比和逾期贷款占比均持续上升。2024年末其关注类贷款占比达到1.29%，同比上升19个BP；逾期类贷款占比1.33%，同比上升7个BP，且高出不良率38个BP，形成较大的逾期不良剪刀差，后续资产质量存在较大隐患。
三、零售主体地位仍在，但风险在加大
根据招商银行2024年年度报告，其依然坚持“以零售为主体、四大板块均衡协同发展”的业务格局。零售仍是招商战略中的重中之重。从业务结构看也是如此。
近年来零售金融业务因营业收入中占比始终在50%以上且占比逐年上升，2024年零售金融业务占营业收入比达到58.32%；利润总额方面，零售金融业务占比也在50%以上，但2024年占比由2023年的56.57%下滑到50.74%。
一方面的零售增收不增利，收入占比在上升而利润占比在下降。另一方面如前文所述，零售不良率持续上升，风险在不断积累。零售风险在加大。
四、总结
整体看，正如招行年报所述，2024年经营可以用“稳、进、好”三个关键字概括，资产质量整体优异、盈利能力持续保持优势。但在“稳、进、好”的表面下也存在不小隐患。营业收入持续两年负增长、关注类和逾期类贷款占比持续上升、作为主体的零售业务风险不断积累。
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