投资盛宴：巴菲特的股东大会

一年一度，朝圣大会。

一、股东大会盛宴

北京时间周六晚，全球投资界的盛会——伯克希尔.哈撒韦股东大会在巴菲特的老家奥马哈举行，现场4万人座无虚席。

两位传奇老人，92岁（马上要93周岁了）的巴菲特和99岁的芒格，5小时不间断解答全球股东提出的问题。由于两人一如既往健谈，最终回答了60个问题中的48个。

加起来快200岁的两位智者，金句连连，幽默坦诚依旧，现场人气爆棚。

1965年，巴菲特收购伯克希尔这家小型的英格兰纺织品公司；

1967年，巴菲特收购了国民保险公司，自那以后，保险成为伯克希尔的核心业务；

1972年，伯克希尔收购喜诗糖果，发现优秀品牌强大的现金聚敛力；

1976年，芒格清算他的合伙人公司，担任伯克希尔副主席。

然后一直在伯克希尔.哈撒韦的高高的演讲台上联袂演出，让投资人有幸聆听他们年会上的精彩发言。

二、股东大会演讲台的历史

巴菲特管理伯克希尔近60年了，股东大会的历史数据可查是从1978年开始的，至今也近50年了。

1978年，股东大会13人出席；

1984年，300人出席，问答环节2.5小时；

2010年，4万人出席，问答环节近6小时；

……

这样的规模和时长一直保留至今。除了疫情中断现场股东大会外，这样的盛宴每年会在5月的第一周周末举行。股东大会的活动一般会安排在周六，但周五和周日都会有活动。这是奥马哈一年一度为期三天的盛会。

三、美国银行业危机：责任、利率、通胀

这次股东大会问得最多的当属美国银行业危机。巴菲特觉得这真是一些愚蠢的事情。

【巴菲特对他人的评价诚实，对自己也一向诚实，声称曾卖出一些苹果股票很愚蠢】

1.如果人们担心银行存款的安全，经济就无法运行。对于银行来说，很重要的就是他们需要维持大众的信心，而他们往往会在很短时间内就令大众失去信心。

银行的管理层需要为自己的失误接受惩罚。对银行的预期中，就应该包含损失的部分。如并不是每笔贷款都能确定收回，你要把这一点计入其中。而且，你要有资本保护你的储户，不会侵蚀他们的钱。

2.联邦存款保险公司实际上是一种非常特殊的相互保险业务，它是由政府运营的，但由银行提供资金。

银行从未让联邦政府出过一分钱。但是公众并不真正了解联邦存款保险公司，对它的概念模糊不清。尽管联邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险，人们仍以各种疯狂的方式感到担忧。

这样的恐惧是不合理的，也是不应该发生的。政治家、机构和媒体在传递信息方面做得非常糟糕。

3. 伯克希尔在过去6个月内出售了银行股， 继续持有美国银行的股份。伯克希尔今年购买了30亿美元的国库券，收益率为5.9%。 由于利率上升的影响，现金持有的利息将从5000万美元增加到50亿美元。

4.通胀是目前最需要解决的问题，老是印钞票是非常疯狂的。 美国经济的飙升期正在结束，未来大多数业务收益可能会走低。

四、2023年1季报：经营利润大涨12%；斥资44亿美元回购

股东大会上，还公布了伯克希尔2023年1季度的财报。

1.一季度营收853.93亿，同比增长20.5%；净利润为355.04亿，去年同期是54.6亿。

2.经营利润达80.65亿，同比增长12%，保险业务大幅反弹。

3.一季度回购股票大约花费44亿，显著高于去年的28亿。

4.公允价值的77%集中在5家公司：美国运通、苹果、美国银行、可口可乐、雪佛龙。

5.一季度抛售133亿股票，增持29亿股票，对市场保持谨慎态度。

6.现金储备超1300亿，真正想做的是把钱用在收购上。

老巴强调，一切取决于价格。好公司急需资金的情况还会出现，但这种机会不多。最好的机会出现在别人做蠢事的时候。世界上的人都很注重短期，这给了那些从长远考虑的人很多机会。

伯克希尔将永远持有大量现金，它能在不方便的时候提供灵活性。股票市场的调整会一直发生，它可以提供大的投资机会。资本配置是查理和沃伦的关键任务。

五、总结：伯克希尔接班人落地

巴菲特投资日本五大商社，不但通过融资解决汇率风险问题，还向这些公司介绍阿贝尔，因为接下来双方可能要共事20或50年。巴神指出，阿贝尔一定会继承他的工作，但他还会与阿吉特.吉恩一起协商，做最后的决策。

伯克希尔下一代领导人有5个，芒格老爷子表示伯克希尔内部都很支持这些高层。

老巴表示需要更多有能力的人。伯克希尔的愿景是成为一家由股东持有、社会乐见其存续、拥有无穷资本和许多有识之士，并处于一个难以被击败的位置。

五月总是令人期待，就如这期的公号文特意等待大洋彼岸朝圣的开始。