聊三个有意思的事情

今天聊三个点儿，第一个点属于宏观的认知，第二点是对公司的观察，第三点是对行业的一些认知。

鼓励创业的税收环境

最近两年才想明白一个道理：我们的税收环境是鼓励创业，不鼓励打工的（感觉自己白活了40年）。

比如，做生意开公司，2022年公司亏损了，可以等2023年公司盈利之后，先抵扣2022年的亏损，剩余的净利润再交所得税。

但是，打工就没有这么友好了，假设我2022年失业了，2023年的工资不会抵扣2022年的生活费之后，再交个税。

最重要的还有一点儿，企业是针对净利润征所得税，而个人不会按照一个月剩余多少缴税，而是税务局觉得你一个月只能有多少生活费，其余的都要缴税。

看到了这里，我只能默默地说，作为人活着不容易，除了奋斗，似乎没有躺平的权利。

另外，关于创业做生意，这是一项系统工程，如果没有家庭氛围的耳濡目染，实际上是很难自学成才的。如果是身为父母的读者朋友，要适当地引导孩子早些时间接触商业知识，经济学和金融学知识。

金达威认为自己能赚9个亿

今年看金达威的年报，它披露了一个细节，即维生素A降价41.07%，影响净利润2.78亿；辅酶Q10降价36.41%，影响净利润2.18亿。如下图。

看到这里，我的脑袋一下子就活跃起来了！如果维生素A的价格回升到2021年的水平，辅酶Q10的价格回升到2021年的水平，那么金达威每年能赚多少钱，不就算出来了？

2022年金达威净利润2.56亿，加上维生素A影响的2.78亿，加上辅酶Q10影响的2.18亿，顺便把2022年的商誉减值1.14亿也算上（商誉也算是非经常性的损益），最后的结果是8.66亿。

那么，金达威一年真的能赚这么多吗？金达威历史上盈利最高的年份是2020年，达到9.59亿。从这个角度来说，完全有可能。

我又梳理了最近五年，维生素A和辅酶Q10的销售情况，2021年是辅酶Q10销售最好的年份，销售额达到8.9亿，2021年维生素A销售额是6.54亿，不是历史最高，只有历史最高销售额的8成多一点儿。

维生素A属于寡头垄断的行业，基本上由新和成、帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、浙江医药和金达威六家垄断整个行业，整个行业增速2-3%，非常缓慢，未来价格重新回到正常位置是大概率的。

再来看辅酶Q10，辅酶Q10的价格能否回到2021年的高位呢？我觉得有这个可能性，首先金达威600吨产能占全球产能一半，是行业龙头；而且辅酶Q10国内增速达到11.4%，未来还有较大空间，价格重回2021年高点的概率较大。

所以，金达威年报这个细节告诉我们，如果经济复苏，维生素A和辅酶Q10价格回暖，它一年可以赚8.66亿。当然，这里面不包括新产品的增长。

厌恶周期性厌恶重资产

看得上市公司多了，就发现了一些规律：重资产公司想方设法要变轻资产，周期性公司想方设法要变弱周期。

比如，奥瑞金所属的金属包装行业，这个金属罐的生产线太贵了，赚钱都是从成本里面抠出来，所以它千方百计让自己变轻。比如搞些罐子的设计，材料的研发，灌装的服务，以及数字化营销，增加客单价，增加客户粘性，让自己变轻一些。

比如，招商银行所属的银行业，银行业的周期属性很强，特别是经济周期下行的时候，坏账率太高非常消耗资本金；所以招行大力发展零售银行，大力发展中间业务，让自己的周期属性弱一些，资本消耗的压力小一些。

很多上下游一体化的公司，也是为了降低行业的周期性波动，比如太阳纸业打造的林浆纸一体化；金达威进军下游膳食补充剂（VDS）行业，也有弱化上游原料周期性波动的考量。

周期是经济风险的重要来源，不仅仅是企业家需要应对它，我们每个人都要学习它，理解它，并驾驭它，否则很容易被周期伤害。