重回垃圾时间，重回存量博弈，这是刚刚过去的一周，“市场先生”的反馈。
成交额停滞不前
在连续三周日均成交额稳步上行之后，本周市场日均成交额维持在1.13万亿的水平，低于上周日均1.2万亿的水平。成交额停滞不前，市场重回存量博弈的状态，赚钱难度增大。
本周只有上证指数微幅上涨0.32%，其余指数均出现小幅下跌。上周末融资余额为1.53万亿，本周小幅上涨至1.54万亿，虽然处于近一年的高位，但是这不能作为行情启动的领先信号来参考。
很重要的原因是，当前市场已经全面注册制，新股上市即是两融标的，自然而然会带来很多融资盘。未来A股市场双向波动的市场特征将会越来越明显，不具备定价能力的投资者将会陷入更加危险的境地。
A股的估值
本周市场估值水平小幅波动，上交所主板市场小幅上行，科创板维持不变；深交所主板、创业板和沪深300指数估值出现了小幅下行，如下图。
市场经过剧烈的波动和分化之后，估值水平参差不齐，投资者在投资过程中要注意风险。在一级行业中，估值较低的行业板块有电子、纺织服装、医药生物、房地产、建筑材料、银行、非银金融、环保和石油石化；估值较高的板块有美容护理。
另外，近期年报和一季报正在密集披露，我看到了一些公司业绩非常差，比如自行车零部件龙头的信隆健康，比如烟标龙头劲嘉股份，这两家细分龙头都是我一直跟踪的。提醒大家注意年报和季报中的风险。
宏观经济、利率和汇率
3月份的CPI同比增长0.7%，PPI同比下滑2.5%，这两个数据显示经济活动依然疲弱。我看了一下CPI的具体分类，只有食用油、猪肉、鸡蛋、鲜果、旅游、中药价格有明显上涨，其余商品和服务价格都没有明显上涨，甚至还有小幅下滑。
最近我在小区（工作日）散步的时候，经常看到私家车整整齐齐地停在小区里，和以前完全不同。最近自媒体和朋友圈都在传播通缩，我的观点很清楚，今年经济增长要达到5%，通缩是不可能长期保持的，所以不用过分担心。
下周将会公布社会消费品零售总额的数据和增速，到时候大家可以挖掘一下是不是有结构性机会。下周二将会公布一季度GDP增速，如果和5%的目标差得太远，后面还会出政策。
过去的一周，利率基本上保持稳定，没有大的波动，而且未来6个月也没有大幅波动的预期。稳定偏低的利率环境有利于经济复苏，有利于股市温和上行。
汇率方面，人民币汇率整体保持稳定，但在周五发生了剧烈波动，先是大幅升值，后是大幅贬值，重新回到开盘价6.87附近，主要是受美元指数剧烈波动影响。未来3-6个月，随着国内经济复苏，人民币持续升值的概率很高，大家盯着宏观数据，盯着人民币汇率，盯着北上资金进场的节奏，今年大概率会做得不错。
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