比烂的世界,全靠同行衬托

昨天只看到化纤和化工板块在上涨，没有注意到铝业也在被资金捡起来。铝是耗电大户，在缺电的时候砍掉一家电解铝企业就能保障千万户居民的用电。

在全国工业用电排行榜上，滨州位居第三，这个鲁东小城在全国籍籍无名，在全国各种类型的排行榜上都很难看到它的名字，之所以能在电耗榜上排到探花，就是因为滨州当地有全国排名靠前的电解铝厂。

去年电荒，国内很多城市对于电解铝行业采取了控电的措施，当时的电解铝行业板块出现了明显的下跌。铝业板块也是从去年9月份开始一路阴跌到现在，个股股价几乎都是拦腰砍。

今年西南区域缺水，作为电解铝的重镇，云南省也可能会因为缺电对电解铝的用电进行调控。本来按照这个剧本，铝业应该继续调整，但今年因为俄乌战争的原因，剧本被改写了。

目前欧洲缺电的情况远胜于我们，在欧洲的电解铝企业面临的不光光是缺电，还有昂贵的电费成本。有分析师计算发现，欧洲目前电解铝的成本已经是我们的5倍多了。如果算下细账，欧洲铝锭从中国进口，即使加上航运成本也比欧洲本地生产要便宜。

比烂的世界，主要还是靠同行衬托。

从图形上看化工、化纤和铝业从底部上来都已经连续三根阳线了。而且我也发现越来越多的媒体开始关注化工生产能力从欧洲向国内转移的报道，比如巴斯夫在广东一体化厂房投产的新闻就频见报端。

向巴斯夫重级别的全球性化工巨头，他们的产能分布在全球各大洲。虽然欧洲是大本营，但是欧洲产能在总体占比也没有那么高，所以适度将产能向低电量、低能源价格的国家转移是降低成本很有效的办法。

所以对于一些抗风险能力很强的巨头来说，本次欧洲能源危机对他们最大的改变是产能分布的一次调整过程。未来几年回头看，这些巨头并不一定会在此次危机当中亏多少钱，承受最大损失的还是这些欧洲国家，产业链外迁带来的税收下降、工作岗位减少的丢失都是实打实的。

美联储议息日逐渐临近，按照最新的预测，本次美联储加是75个基点的概率又提高了。即使未来再加两次75个基点，美联储加息的空间也已经很有限了。

目前中美利率已经倒挂，如果未来真的加150个基点，美债利率甚至有可能会上升到3~3.5%，在这么高的美债利率下，人民币汇率贬值到7~7.5%都是正常的，因此在未来大半年时间里， 包括A股在内的所有人民币资产都会得不到外资的青睐。

虽然越往后美联储就会从真老虎变成纸老虎，但是在这个改变过程中，我们还是得忍受一下资金被吸走的痛苦。

从目前这个态势来看，我持有的板块中，中概、芯片、医药的调整周期会延后，相应的建仓周期要继续拉长。而煤炭很有可能会因为能源紧缺问题出现明显的价值重估。

我现在把机构在煤炭板块中的持仓占比作为一个价值重估的锚，过往几年，只够对煤炭嗤之以鼻，但近期的中报当中，机构在煤炭个股当中的身影频现。按照国内自购爱抱团的尿性，一旦煤炭在能源位置当中的重估形成共识，板块的行情有可能会往后延伸，甚至延续到明年。

今天本来想把之前卖掉的恒利石化仓位买回来，奈何恒力石化不给力，尾盘并没有站稳20日线，所以今天终究没有操作。