笔者前几天在书房写了对2022年贵州茅台净利润的估算过程， 估算过程中的增长率提到了两个标准：一是以2021年年度股东大会资料中财务预算报告披露的15%以上增长；另一个是一季度已经完成的18.4%。
以这两个数据为基础估算究竟合不合理，我统计了最近5年的相关数据来看一下。
股东大会资料中财务预算披露的数据完成度：
根据上面统计表格可以看出，公司每年的营收增长都高于上一年度股东大会预计的增长数字，近5年百分之百完成。
以1季度的数据测算全年的营收增长情况：
一季度是白酒的传统销售旺季，而且现在年已过半，公司对全年销售情况的预估应该较为可信，根据上面统计，以公司预估和一季报的数据为基础算一个区间值较为可信。
通过以上统计，得出2022年合并利润表为：
下面分开列一下每一项的计算过程：
1、预估2022年公司营业收入为1221（15%营收增长）和1257（18.4%营收增长）。
2、利息收入：利息收入主要是指子公司财务公司的收入。财务公司的年平均存款，可以粗略的用“拆出资金-吸收存款和同业存款”年初和年末的数据平均计算。
查询2021年公司年报，年初、年末数据分别估算为1040亿和1132亿，获得利息收入33亿，可以算出财务公司的利率约为3%。
2022年财务公司能够产生多少收入，计算过程为：
A、2022年 “拆出资金-吸收存款和同业存款”年末金额为：2021年年末拆出资金1351亿-吸收及同业存放218亿+茅台公司2022年利润620亿-年度公司分红（2021年）272亿=1481亿。
B、2022年财务公司“拆出资金-吸收存款和同业存款”年初金额为1132亿。
C、2022年“拆出资金-吸收存款和同业存款”平均金额为1307亿。
D、2022年财务公司利息收入为1307亿*利率3%=39.21亿元。
3、营业成本：基数90，2021年股东大会会议资料中预估增长12%，得出2022年数据为101。
4、税金及附加：由2021年数据可得，公司的综合税率为14.4%，以这个为标准，可以得出2022年税金及附加为176/181。
5、销管费用：基数112，预估增长14%，得出2022年数据为128。
6、财务费用：这里主要是指茅台自己存放的货币资金所得的利息，由于公司几乎没有短期借款等产生的利息支出，所以此处可以看为公司自己存放的资金一年内产生的利息。
统计得出，公司自有资金2021年的利率为2.15%，计算过程如下：
假设公司2022年的自存资金为年初的货币资金518亿，可以得出2022年公司自存资金利息收入为11亿。
7、营业利润为：1-2-3-4-5-6=865/896。
8、所得税：公司的所得税率为25%，得出企业所得税为216/224。
9、净利润：7-8=649/672。
10、归母净利：这里要扣除少数股东权益。茅台公司的少数股东权益主要是由财务公司和销售公司产生。
以2021年的净利润和归母净利相比计算得出，少数股东权益占比为5.75%。以此为基数，2022年的少数股东权益为612/633。
公司于6月16日召开了2021年年度股东大会。会上，董事长丁雄军表示，预计2022年茅台公司总营收目标为1259亿元，和上面估算的差不多。
再加上公司于4月上线的i茅台APP，通过增加公司直销而起到变向涨价，这一增量对于公司2022年净利润的增加有很大贡献。
基于今年全社会普遍在过苦日子的现状而言，茅台如果今年涨价的话，不符合共同富裕的社会理念。再者今年直销渠道的扩大，公司实现净利润的增长目标压力不大。
所以，对于公司今年涨价的预期应该很低，公司也有储存一些弹药，在差一点的年份使用的现实考虑。
但对于实现上面估算的净利润目标，还是比较乐观的。
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