美林时钟是资产配置领域中十分重要的经典理论。
美林时钟使用经济增长（后面用GDP代表）和通货膨胀（后面CPI代表）两大宏观经济指标对经济状态进行划分，探寻资产配置规律。
1、GDP增长、CPI下降是复苏阶段，适合配置股票。
2、GDP增长、CPI增长是过热阶段，适合配置大宗商品。
3、GDP下降、CPI增长是滞胀阶段，适合持有现金。美国现在就处在滞胀阶段。
4、GDP下降、CPI下降是衰退阶段，适合持有债券。美国只承认经济滞胀，不承认经济衰退，与CPI还在增长，就业数据增长有关。
如果是参照美林时钟模型在中国做投资，会发现水土不服。
比如在复苏阶段，按照美林时钟最佳投资类别是持有股票，但是在中国，GDP增长，CPI下降的时候，股票市场不一定涨，即便是涨，最佳投资类别是房地产，而不是股票市场。
在泡沫阶段，按照美林时钟最佳投资类别是大宗商品，但是在中国，GDP和CPI都增长的时候，股票市场表现往往比较好，大宗商品则次之，有时候他们两个不分伯仲。
在滞胀阶段，按照美林时钟最佳投资类别是持有现金，但是在中国，持有现金未必是最佳选项，股市有时候会有更好的表现，比如2008年11月份至2009年8月份，中国经济很不好，滞胀状态，大盘指数翻倍；比如现在，GDP下降、CPI上升，经济处在滞胀状态，但是大盘从2022.4.27日以来，是上涨结构，而且还没有涨完，存款利息很低，货币超发，持有现金越来越贬值。
所谓的衰退阶段，我们这里很少，1983年以来，我们的经济从来没有进入衰退阶段，我们经常从滞胀阶段，直接进入复苏阶段。
大家可以对照历史，虽然不能说每次都是如此，但是美林时钟投资模型在中国水土不服的情况确实特别多。
这是为什么呢？
因为发展阶段和社会制度。
美林时钟投资模型是建立在欧美发达资本主义国家发展规律之上的，而我们是社会主义发展中国家。
发展阶段和社会制度差异很大。
2000年我们国家刚放开房地产市场，城镇化率比较低，过去的20多年是房地产发展的黄金时代，每次经济复苏的时候，房地产都是发展最快的行业，什么股市和大宗商品都没有办法比。
如果我们城镇化完成了，房地产进入成熟阶段，我们国家的经济运行状态会与美林时钟去契合吗？
这个未必，主要变量就是社会体制。
欧美发达资本主义国家，是小政府，信奉自由资本主义，经济发展和运行问题，政府能不干涉就不干涉（现在政府干预也越来越多）；中国是社会主义发展中国家，是大政府，就像中国家长式管理，我们一般会提前、尽早、深入干预。
比如美国CPI都到8%左右，美联储才加息，我们一般CPI到4%的时候，就会考虑加息了。
比如这次经济滞胀，还没有等二季度数据出来，5月份的时候我们就出台了12万亿大型经济刺激方案，保增长、保就业、促销费。
2007年美国次贷危机，2008年全球陷入金融危机，我们国家经济也陷入滞胀状态，我们很快出台4万亿经济刺激方案，经济很快进入复苏阶段。
我们为什么会这么干？
笔者跟大家捋一捋哈。
在经济复苏阶段就不用说了，这个时候经济发展很健康，政府都想维持经济社会的健康发展，GDP持续保持中高速增长，CPI保持在2%-3.5%之间。
一旦经济进入过热阶段，通胀高企，如果不干预，任其发展，经济就会出现泡沫，如果在泡沫阶段任其发展，崩盘则是早晚的事。
我们政府会看着经济过热、泡沫、崩盘吗？
这是不可能的，一般在经济过热阶段就会开始干预。
一旦经济进入滞胀阶段，如果不干预，任其发展，事必会进入衰退阶段（金融体系会受到冲击，会有银行企业倒闭，伴随着大量失业、倒闭、破产），如果衰退阶段任其发展，就可能会进入萧条阶段（大型的社会危机，可以看一看美国1929年大萧条）。
我们政府会看着经济滞胀、衰退、萧条吗？
这是不可能的，一般都会在经济滞胀阶段就会强力干预。
难道欧美国家的经济学家和政府就不知道这个道理吗？
当然知道，而且人家比我们知道的早。
这里还有文化和观念的差异。
欧美资本主义国家，对待经济发展和运行，是一种强身健体的免疫力思维，他们觉得市场有自愈能力的，如果每次都强力干预市场，市场自愈能力就会越来越弱，就像人的免疫力不断降低一样。只有让市场充分发挥自愈能力，才能提高市场免疫力，市场才能健康发展。
因此，他们能不干预就不干预。
而我们对待经济发展和运行，则是一种中医式的思维，“上医治未病，中医治欲病，下医治已病”。
经济过热是类似于未病，经济滞胀类似于欲病。
对于身体我们也相信有自愈能力，应该加强锻炼，提高免疫力，但是对于疾病，我们的态度是一直都是早发现、早治疗。
因此，我们能早干预就早干预。
这两种模式有贵贱对错之分吗？
这不是二选一的问题，欧美资本主义国家过的很好，中国社会主义国家过的也不赖，而且越来越好。
我们是对的，与我们不一样的可能也是对的。
我们是不排斥西方自由资本主义市场化思想的，一直是西学东用（有些人已经完全西化，发表的观点完全不符国情，不切实际），但用的时候结合了中国的具体国情，反而是西方信奉自由资本主义市场化的同时，一直带有傲慢和偏见，对社会主义市场化一直持否定态度，虽然现在好多了，但也只是表面的，他们骨子里是不承认的，骨子里依然充满傲慢和偏见。
帝国主义亡我（指中国）之心一直未死。
我们国家则是兼收并蓄，海纳百川，逆风而行，逆流而上。
从1610年，荷兰阿姆斯特丹就成立了股票交易所算起，西方股票市场已经存在发展了400多年，而我们从1990年成立股票交易所以来，才30多年。
西方资本市场已经进入成熟发展阶段，无论是理论还是技术都是比较成熟的，A股还是一个比较年轻的资本市场。
我们学习的道氏理论、波浪理论、价值投资、技术指标，崇拜的巴菲特、李佛摩尔、索罗斯、瑞·达利欧，用的量化模型、美林时钟投资模型都是西方的。
无论是人还是理论，还是模型都值得我们学习，但是用的时候，我们一定要结合中国的具体情况，尊重发展阶段、社会体制、市场规则、参与主体上的客观差异。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
