T0策略简介
T0策略俗称日内交易回转策略，基于对日内短期股价走势的判断，通过日内低买高卖/高卖低买，博取日内收益，不承担隔夜风险敞口的短线投资策略。通俗来说，日初是什么持仓，日终还是这些仓位。
举例：某账户持有XX股票10万股，当日判断股票有上涨趋势，18.35元买入10万股，并18.75元卖出10万股。买卖差价0.40元，交易成本为18.55*0.0016=0.03元（主要包括：手续费万三双向收费，印花税千一）,扣除交易成本每股收益0.37元，10万股共收益37000元。收盘后仍然持有10万股，但是增加了37000元现金。
二、底仓获取方式
鉴于A股T+1交易机制，T0策略实现需要持有多头底仓。底仓有三种获取方式：融券底仓、自建底仓、收益互换底仓。
1、融券底仓
通过一定券息从券商借进股票并建立底仓，这是目前最常见获取底仓方式。随着两融标的六次扩容，融券标的丰富度变得越来越高。
2、自建底仓
日内不做交易的股票多头持仓可以作为底仓，在此基础上可通过T0 策略来获得额外的收益。
自建底仓的产品整体收益会受到底仓日间股价波动的影响。
3、收益互换底仓
通过与券商收益互换交易的方式获取底仓。鉴于目前对单票收益互换要收取全额保证金，且有随时召回的风险，采用收益互换较少。
三、T0策略的收益来源
1.超涨下跌或超跌反弹
市场都是会遵循均值回归的价值规律。如果在短期内，大盘或个股对某些信号反应过度，会出现超涨或超跌的情况。特别是对于盘中快速拉升的票，是做T的不二之选。如果能在快速拉升信号出现不久开仓融卖，价格回归理性后担保买进，就能赚取不菲收益。超跌反弹类似，但应用的不如前者广泛。
2.波段交易
波段交易偏技术分析，根据盘面或个股的技术分析或经验判断。
预测未来短时间（可能是几分钟）内的点位，或者采取大单跟随策略，从而在波段低点买入、波段高点卖出，实现波段收益。
3.事件驱动
市场对国内外政策、行业变迁、并购重组、增发、高送转、企业热点事件及财务数据反应比较敏感，通过分析事件对股价的影响，可以吃到一些红利。
4.其他逻辑
境内外市场联动、板块联动等等。
四、T0策略的分类
五、T0策略收益
根据对2022年T0私募基金的统计显示，T0最大回撤在1%左右，手工T0平均收益率约为9.5%（未计提业绩报酬），机器T0平均收益约为7.5%（未计提业绩报酬）。
2022年某手工T0业绩曲线（未计提业绩报酬）
2022年某程序T0业绩曲线（未计提业绩报酬）
六、总结
尽管T0策略产品有净值波动，但因为不承担日间风险，波动与回撤小，周度及月度胜率高。呈现出盈利能力稳定、净值曲线平滑的特征，不适合择时申购，更应该以固收替代的配置思路持有T0策略。
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