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股票投资，真正的风险有两个：一个是本金的永久性损失风险，一个是业绩不达预期的风险。其他的风险都是伪风险假风险。
今天我们再来深入谈一下这两个风险问题：本金的永久性损失风险，主要是针对我们的投入，说白了就是我们本金的亏损；而业绩不达预期的风险，主要是针对我们的产出，说白了就是最终没有达到我们想要的复合收益率。
让我们深入思考一下：如果把价值投资当成一个策略，那么它其实是一个防守与进攻完美结合的策略。当然，防守是第一位的，防守就是为了避免本金的永久性损失；进攻是第二位的，进攻是为了达至理想的业绩目标。
在投资领域，很难找到这样一个二者兼顾的策略，并且在真正理解与贯彻价值投资的前提下，越是低风险越意味着高收益，这与我们传统意义的低风险低收益高风险高收益大相径庭。市场上，人们投资的策略五花八门，但是没有任何一种策略可以做到这一点。
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现在说关于本金的永久性损失风险。假设我们以合理的价格买入一家企业的股票，那么导致我们本金永久性损失的唯一情况，就是我们买入了一家烂企业。
烂企业的表征多种多样，但是它的本质只有一样，就是企业的价值不断毁灭，也就是俗话说的我们陷入了价值陷阱。价值陷阱是我们在投资股票中要极力避免的。
我们买入一家企业的部分所有权，实际上买入的是这家企业部分的资产以及这部分资产的盈利能力。烂企业就像阳光下的一根棒冰一样，你根本没有办法阻止它的融化。
这也就意味着烂企业的盈利能力越来越差，甚至到最后不得不变卖资产，要知道这些逐渐消融的资产和盈利能力，都是当初投资人投下的真金白银，也就是所谓的本金。这也就解释了，烂企业为什么是本金永久性损失风险的唯一根本原因。
避免烂企业，找寻好企业。什么才是好企业？好企业就是具有优秀的生意模式和文化管理的企业。在巴菲特眼中，好企业是具有明显经济特征与优秀管理层的企业，这样的企业盈利能力很强，并且能长时间保持这种盈利能力。那么也就是说可以避免价值陷阱的问题，也就是说不存在我们本金永久性损失风险的问题。
为什么在价值投资中，好企业永远是放在首位的。这就就像盖房子为什么要先建地基是同样的原理。避免烂企业，避免陷入价值陷阱，就是为了避免本金的永久性损失风险。反着说也成立，那就是去投资好企业。
当然了，好企业价格不是不会波动，但是它的价格迟早还是要回来的，如果你在它价格还没回来之前就卖掉，那不是价值投资的问题，而是你自己的问题。
再补充一点，我们买入股票的4个条件之一，其中基础就是企业的优质。实际上，从风险这个角度去考量，优质的本质就是为了避免本金的永久性损失风险。
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接着说关于业绩不达预期的风险。谈完了好企业，当然要谈好价格。如果说好企业是防守层面的，是为了避免本金的永久性损失风险；那么好价格就是进攻层面的，是为了规避业绩不达理想目标的风险。
实际上，一切业绩不达预期的风险，本质上都是买贵了。付出价格，得到价值。价格与价值的差额，才是归属于我们的业绩。因此，股票投资买的便宜才是硬道理。
如果烂企业对应的是价值陷阱，那么好价格对应的就是价值馅饼。作为一名投资者，当然是希望头顶馅饼，而不是脚踩陷阱。
在补充一点，在买入股票的4个条件中，其中还有两条，分别是低估和成长，低估是保障，成长是加持。低估就是针对好价格而言的，而好价格就是针对投资业绩不达预期的风险而言的。
企业如果具有成长的潜力，实际上这也是好企业的特征之一。成长会带来企业价值的创造，这是又一个层面的价值馅饼，同样会加持于投资的业绩目标预期。
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