真正的价值投资者是很难不赚钱的

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很多人都知道巴菲特的价值投资，但是对价值投资中的价值，到底是什么？一些人要么一知半解，要么误解很深。所以，我们经常会听到类似这样的说法，说价值投资已经过时，说价值投资在中国不适用。今天这篇文章，就特意为大家来澄清这种误解。

为了打消大家的疑虑，先直接粗暴的给出答案。价值投资永远不会过时，价值投资在中外都适用。为什么会是这样？对于一个价值投资的资深研究者与实践者，我给大家解释一下为什么。

牛顿的万有引力会不会过时，会不会只在英国适用而在中国不适用？爱因斯坦的质能方程会不会过时，会不会只在美国瑞士适用而在中国不适用。不会，因为万有引力和质能方程是科学家发现的宇宙规律之一。既然是规律，就是超越时间和空间的。

同理，价值投资理念也是人们发现的股票投资世界的规律。人们认为它会过时，是觉得它不能穿越时间；人们觉得他在中国不适用，是觉得它不能穿越空间。但既然是规律，就不可能受时间和空间的限制。所以，这种说法是荒谬的，是缺乏常识的。

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为什么人们会有这样那样的误解，还是源于许多投资人对价值投资的价值一词，搞不清楚它真正的含义。因为价值是个司空见惯的词语，人们会有不同的理解，也会在各个不同的场景使用到它。

我经常拿买股票跟买商品进行举例，当然股票背后是一家实实在在的企业，我们可以把企业类比成一件商品来买卖。现实生活中，许多人买卖商品是非常精明的，但是在买卖股票上就变的很愚笨了。

买商品会出现三种情况：第一种物超所值，叫买的划算；第二种物有所值，即买的合理；第三种物不所值，即买的亏本。这里的值不值，主要指的是商品的性能质量，也即商品的价值。

所以，我们很常见的一个词，叫性价比。这是针对买家的，针对卖家，刚好反过来。也分三种情况，分别是卖的亏本、卖的合理、卖的划算。

人们为什么会在买卖商品上很精明，因为信息比较透明，商品的性能质量很容易辨别，这样同质化的商品就很容易比价。但是股票的价值辨别就不是太容易，当然不容易并不代表着不可能。后面我会在提到。

购买商品，是付出价格得到商品的性能质量，这算是一种价值。购买股票，没有任何不同。仍然是付出价格，即我们的股价成本；得到股票的价值，即企业未来的盈利能力。

所以，在任何时候，不管是过去还是现在；在任何国家，不管是外国还是中国，人性想的都是同一样东西，即怎样用更低的股价成本，得到更高的企业价值。至于能不能实现，则涉及的是投资人的认知和能力还有运气的因素。

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商品有商品的价值，股票有股票的价值。股票的价值跟商品的价值又有显著的不同，我们站在投资者的角度去看，需要用企业创造出来的现金情况去衡量一个企业的价值。

因为对于不同的人群，看到的企业的价值是不一样的。员工看到的是就业的价值，企业家看到的是创收的价值，政府看到的是经济民生的价值等。但对于股票投资人而言，只有内在价值才是有意义的。

什么是企业的内在价值？最科学的解释是：企业未来存续期间所有自由现金流的折现总和。所以，整个股票投资，一句话即可概括，即买股票就是买企业，就是买企业的内在价值。这句话就是对价值投资的诠释，是最底层的逻辑框架，其他都是都是对这句话的注解。

刚才说了，股票的价值跟商品的价值又有显著的不同，这种不同主要体现在以下几个方面：一件商品的价值基本上固定的，是针对当下的，是对性能质量的一种主观感受，是基本可以衡量的；而股票的这种价值是可变的，是针对未来的，可能未来价值增长也可能价值毁灭，是不太容易准确衡量的但又是真实存在的。

这种区别，也是导致股票投资的难点之一，但是聪明的投资人用了安全边际和错误冗余的方法来应对这个问题，以规避对股票价值错误衡量的重大亏损。