公司简介：
公司自 2004 年成立以来始终专注于微纳金属粉体新材料领域，主要从事羰基铁粉、雾化合金 粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售，拥有行业领先的核心技术和系统完善的研究开发 能力、综合技术服务能力，为下游多个行业提供重要基础原材料。公司产品为微纳金属粉体及相 关深加工制品，主要包括羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射 成型喂料系列产品、吸波材料系列产品等。
微纳金属粉体作为一种重要的新型工业制造基础原材料，应用广泛。公司已形成了多元化的 产品体系，并成功拓展了金刚石工具、电动工具、电子元器件、精密件、雷达波吸收及信号屏蔽 等高尖端应用市场。作为电子元器件和 3C 精密件生产制造的关键环节，公司通过不断提升技术水 平和扩大产能，使产品质量和技术能力不断提高以满足下游客户的需求与变化。
公司目前前所处的发展阶段：
公司目前处于快速发展阶段。
财报及研报要点：
1、业绩情况：
2、技术创新及其他优势：
公司核心技术围绕微纳米金属粉体材料包括羰基铁粉、软磁粉末、金属注射成型用粉体材料、 雾化金属粉体材料和相关深加工产品的研发和应用构建，经过多年的技术研发和经验积累，公司 在上述产品领域均掌握了相关核心技术，并不断持续优化技术工艺，在提高产品性能，增加产能， 提升产品良率和降低成本等方面不断进行优化和创新。这些核心技术均在公司销售的产品中得以 持续应用并形成公司产品的核心竞争力。
3、成本费用控制：
公司成本控制能力有所下降，费用控制能力良好。
4、品牌质量及客户资源：
公司始终坚持以客户需求为导向，快速响应客户需求，持续优化配置资源服务客户。通过对 客户类型和粉末市场应用情况的分析，采用直销为主、经销为辅的销售模式；针对不同领域客户 的需求，建立专业化的技术服务和营销队伍；根据公司的技术能力和产品定位，形成专业、规范、 有序、完善的营销体系，与行业内的重点客户进行深度合作，客户遍布中国大陆、中国台湾、日 本、韩国、欧洲和东南亚等国家和地区。
由于产品规格型号众多，不同产品的性能差异较大，产品的选择和加工需要具备较强的专业 知识，因此公司在销售产品的同时还对下游客户提供全面的技术服务，一定程度上增加了客户对 公司的黏性。经过多年发展，公司建立了较为完善的全球销售网络和售后服务体系。公司的市场营销人员 和技术支持人员协同公司职能部门按照客户需求进行分工，共同负责公司对境内外客户的售前、 售中和售后服务，公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系。
行业情况及公司的市场地位和竞争格局：
微纳金属粉体领域范围较广，制粉方法包括水雾化、气雾化、旋转雾化、羰化、机械破碎、 真空溅射、电解等多种工艺，产品类别包括铁基、铜基、钴基、镍基、钛基等多种材料成分，各 类工艺差异较大、各有优劣。欧、美、日自上世纪 80 年代粉末冶金开始工业化，经过 40 年的发 展及多次的业内兼并、收购，已出现以德国、英国、美国、日本、加拿大少数几个粉末巨头引领 行业发展的局面。
反观国内制粉行业，自 2000 年前后开始萌芽，发展时间较短，业内公司各自掌 握的技术相对封闭，未出现大规模的行业整合，粉末供应商呈现碎片化状态，各家技术工艺水平 差距不大，有绝对优势的龙头公司较为罕见，由于下游市场对粉末需求逐渐提升，新增市场可容 纳新参与者，目前制粉领域呈群雄逐鹿态。考虑到制粉规模化跟成本控制的关联性，可预见不久 的将来国内行业亦将出现重组洗牌的情形。
公司制粉工艺对应的产品主要包括羰基铁粉、雾化合金粉等金属粉末，是粉末冶金行业常见 的原材料，由金属粉末通过金属注射成型工艺（MIM）、3D 打印工艺等制成的各种制成品，广泛应 用于汽车工业、消费类电子产品、精密仪器仪表及电动工具、医药食品等领域。
近年来，随着新材料行业的蓬勃发展，粉末冶金技术的不断提升，推动粉末冶金产品的应用 领域在不断向高端市场拓展。由于粉末成型具备的材料利用率高、自动化程度高、容易制备复杂 结构等优势，航空航天、轨道交通、国防军工、新能源汽车等工业领域将带动 3D 打印、金属注射 成型、激光熔覆、热喷涂、微波隐身等技术的广泛应用，羰基铁粉、雾化合金粉等金属粉末的市 场需求有望随着上述技术的广泛应用不断提升。下游应用领域的拓展及应用要求的提升，推动着 粉体新材料市场需求的稳定增长和粉末成型技术市场份额的快速提升，持续向专、精、特、新方 向发展。
行业主要技术门槛包括材料配方、工艺控制、应用研究三个主要方面。材料的成分往往由多 种金属材料配方制备成合金粉体，再添加多组分高分子材料复合后使用，材料的组分直接关系到 成型后的各项机械、功能性能，金属及高分子的成份如同“黑盒子”，需经过大量的实验数据、 经验积累结合理论支撑优化确定；在工艺控制方面，羰化、雾化等工艺大多涉及高温、高压等工 艺，存在一定的危险性，如何设计生产线确保劳动保护工作、质量控制工作万无一失，是生产产 品的核心；应用研究方面，因下游存在部分制品加工客户，对材料缺乏研究，需要制粉公司对“如何用好粉”进行广泛深度的钻研，甚至需要提供交钥匙工程的工艺指导书，该项应用研究工作也 需要长时间的沉淀和积累。
公司自成立以来，一直专注于微纳金属粉末的研究与生产，在行业中是少有的同时拥有羰基 铁粉和雾化合金粉研发经验和技术积累的企业，拥有独立自主的知识产权体系。从全球范围来看，占据先发优势的欧、美、日等发达国家与地区同行经过多次技术迭代、产 业整合，在中高端金属粉末的供应链上长期掌握主动权，主要龙头企业包括世界 500 强或其下属 的企业，如德国 BASF、英国 Sandviks Osprey、日本 EPSON Atmix 等。国内下游企业在刚开始使用粉末成型零部件、元器件时，出于稳定性优先的考虑，优先考虑 进口材料。
随着国内粉体行业的从无到有不断发展，下游客户对国产粉体材料的品质、服务、研 发快速响应性的评价逐年走高，国内民族企业逐步向中高端市场拓展，涌现出屹通新材、有研粉 材、博迁新材、悦安新材等以粉体为主营业务的 A 股上市公司。向国内下游客户的稳定供应，也 锻炼了国产材料供应商的快速开发能力，近年来应行业需求开发出的高性能高温合金粉末、超强 钢粉末、超低损耗软磁粉末等，均可看到孜孜不倦的国产材料人身影，也为国产材料走出国门、 参与国际竞争创造了天然的练兵场。值得指出的是，不同的公司对于生产工艺各有侧重，除个别少数之外，大部分公司都只具备 雾化、真空溅射、羰化、电解的其中一种制备工艺，还无法向行业提供完整的材料解决方案。悦 安新材具备羰化、雾化技术的协同生产、市场优势，有望通过在羰化工艺的进一步降本增效，增 加客户对公司产品的黏性，同步提高羰化、雾化产品的业务市场。
“亚思维三好”图表：
是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。
预测公司发展速度：
亚思维预测2023-2025年增长速度分别为50.00%、34.48%、13.68%。
综合估值：
1、PEG估值法：
买入市盈率为19.12；卖出市盈率为57.36。
2、5320估值法：
买入市盈率为31.25；卖出市盈率为41.33。
3、综合平衡估值：
买入市盈率为22.07；卖出市盈率43.25 。
结论：激进风格可以买入。
持股预计时间：视一季度业绩改善情况操作。
风险：市场发展不如预期。
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