最早股票认购，金融革命的原始股本

《从东印度公司到“泡沫法案”：最早股票认购如何点燃现代金融之火》

在17世纪的荷兰阿姆斯特丹，一份手写的“认购契约”正被小心翼翼地传递 among 商人与富绅，契约上写着：以500荷兰盾认购荷兰东印度公司100股，未来公司将用航行回来的香料分红，这份契约，被后世视为最早有记载的股票认购凭证——它不仅让“股份制”从理论走向实践,更撬动了全球金融革命的支点。

萌芽：中世纪末的“众筹雏形”

股票认购的根源，可追溯至中世纪欧洲的“海上借贷”，当时，威尼斯、热那亚的商人组织远洋贸易，但单次航动成本高达数千金币，远超个人财力，于是他们发明了“康曼达”（Commenda）：一方出钱（有限责任），一方出力（无限责任），航动结束后按利润分成，这本质上是最早的股权融资雏形，但契约尚未标准化，更接近“合伙协议”而非股票。

真正突破发生在荷兰，16世纪末，荷兰摆脱西班牙统治后，亟需开拓东方贸易路线，但东印度公司的筹建需要巨额资金——当时荷兰全国年收入仅约300万荷兰盾，而公司初始资本就需650万，1602年，荷兰东印度公司创造性地推出公开募股：将公司资本分割为“ shares”（份额），每股1000荷兰盾，任何公民（包括平民）均可认购，公司承诺按年分红（最初以香料、丝绸等实物为主）。

这种“认购即股东”的模式，堪称现代股票发行的滥觞，据记载，当时阿姆斯特丹的市民排起长队认购，短短数周内资本就募集到位，认购者拿到的是一张印有公司纹章、股东姓名和股数的羊皮纸凭证——这便是世界上最早的标准股票，而“认购”行为从此成为连接资本与企业的核心纽带。

扩张：从商业垄断到全民投机

荷兰东印度公司的成功，让“股票认购”的魅力辐射全欧，17世纪中后期，英国、法国纷纷效仿，成立股份制公司：英国东印度公司（1600年）、法国东印度公司（1664年）、南海公司（1711年）等，均通过公开募集资金，这些公司多垄断殖民贸易或特许行业，其股票因“稳赚不赔”的预期，成为贵族、商贩乃至仆役的投资标的。

1719年，英国南海公司推出“分期认购”计划：投资者可先付10%定金，剩余款项分期缴纳，甚至可用旧股抵扣，这一创新极大降低了认购门槛，引发全民狂热——从首相到女仆，纷纷挤向认购点，当年，南海公司股价从128英镑飙升至1000英镑，认购者获利超10倍，泡沫终会破裂：1720年，股价暴跌至124英镑，无数人倾家荡产，史称“南海泡沫事件”。

这场危机虽带来灾难，却倒逼英国出台《泡沫法案》（1720年），首次规定“设立股份制公司需议会批准”，客观上促使股票认购从“野蛮生长”走向规范化。

启示：原始股本的现代回响

回顾最早股票认购的历史，其核心逻辑至今未变：通过“所有权分割”汇集分散资本，让普通人共享企业成长红利，荷兰东印度公司的认购者，本质是用当下的资金购买“未来收益权”；而现代股市中的IPO（首次公开募股），不过是这一逻辑的升级版——从羊皮纸凭证变为电子账户，从香料分红变为股息与资本利得。

更重要的是，最早股票认购催生了“资本市场”的雏形：阿姆斯特丹证券交易所（1609年）允许股东自由转让股票，让流动性成为股份制的生命线；而“认购-交易-分红”的闭环，为工业革命提供了关键融资——19世纪英国铁路公司、美国钢铁企业的扩张，均依赖这一机制。

当我们谈论“打新股”“认购ETF”，本质上仍是17世纪荷兰商人的延续：用信任交换未来，用资本点燃创新，最早股票认购的故事，不仅是一段金融史的开端，更揭示了人类协作的底层逻辑——唯有让资本与风险共担、与收益共享，才能驱动社会持续向前。