许多投资者在股票分红后，都会留意到一个现象：股票的股价似乎“下跌”了，这是否意味着分红会导致我们的资产缩水呢？股票分红时，股票开盘价真的会降低吗？答案是：会的，但这是一种制度性的调整，并非公司价值的真实下跌，我们称之为“除权除息”。
要理解这一点，我们首先需要明白什么是股票分红以及“除权除息”的含义。
什么是股票分红？
股票分红，是指上市公司将其部分利润以现金形式（现金分红）或股票形式（股票股利，即送股）分配给股东的过程，这是上市公司对股东投资回报的一种方式，对于投资者而言,分红意味着可以直接获得现金收益或增加持股数量。
什么是“除权除息”？
“除权”主要针对的是股票股利（送股、转增股本），指在股票发行公司发放股票权利后，在股票的二级市场交易中，剔除该股票权利的过程，简单说，就是送股后，股票的数量增加了，但每股的价值相应减少,需要在股价上进行技术性调整。
“除息”则主要针对的是现金分红，指在股票发行公司派发现金股息后，在股票的二级市场交易中，从股票价格中扣除这部分股息的过程，也就是说，分红后，你账户里多了现金，但股票的每股净资产相应减少,股价也需要进行调整以反映这一变化。
我们将这两个概念合称为“除权除息日”（Ex-Rights/Ex-Dividend Day，简称XD或DR）。
为什么分红后开盘价会“降低”？
在“除权除息日”，交易所会根据上市公司分红的具体方案（每股派多少现金、每股送多少股等），对股票的开盘价进行技术性调整，这个调整后的价格就是“除权除息参考价”。
计算公式通常为：
- 对于现金分红（除息）： 除权除息参考价 = 股权登记日收盘价 - 每股现金红利
- 对于送股或转增股本（除权）： 除权除息参考价 = 股权登记日收盘价 / (1 + 每股送股比例或转增比例)
- 对于现金分红+送股/转增股本（除权除息）： 除权除息参考价 = (股权登记日收盘价 - 每股现金红利) / (1 + 每股送股比例或转增比例)
举个例子： 假设某股票股权登记日的收盘价为10元/股，公司宣布每股派发现金红利0.5元，同时每股送0.2股。
除权除息日的参考价 = (10 - 0.5) / (1 + 0.2) = 9.5 / 1.2 ≈ 7.92元/股。
在除权除息日，该股票的开盘价就会以此参考价为基础进行开盘，看起来就比股权登记日的收盘价“降低”了。
这是否意味着投资者亏损了？
答案是：不一定，甚至通常不会。
这里的“股价降低”只是一种技术性的调整，它剔除了分红因素对股价的影响，投资者的总资产在分红前后（不考虑股价波动）是保持不变的。
我们继续以上面的例子： 假设投资者在股权登记日持有1000股该股票，成本价为10元/股,总资产为10000元。
除权除息日后：
- 股票数量变为：1000 + (1000 * 0.2) = 1200股
- 股价变为约7.92元/股
- 股票市值约为：1200 * 7.92 = 9504元
- 投资者获得现金红利：1000 * 0.5 = 500元
- 总资产 = 股票市值 + 现金红利 = 9504 + 500 = 10004元（与原有总资产基本持平,微小差异是计算四舍五入导致）
可以看到，虽然股价“降”了，但投资者获得了相应的现金红利，总资产并未因分红而减少，后续，如果市场看好该公司，股价在填权后,投资者还能获得额外的价差收益。
填权与贴权
除权除息后，股价如果上涨，向原股权登记日的收盘价靠拢，称为“填权”，如果股价下跌，则称为“贴权”，填权与否，取决于公司的基本面、市场环境、投资者预期等多种因素。
股票分红后，股票的开盘价确实会因为“除权除息”机制而降低，但这是一种技术性的调整，旨在反映分红后公司每股净资产的变动和股东权益的结构变化，它并不代表公司价值的真实缩水，也不必然导致投资者的亏损，投资者的总资产在分红瞬间（不考虑股价波动）是保持不变的，现金分红增加了投资者的现金流，而送股则增加了投资者的持股数量，投资者应理性看待除权除息后的股价变化,更应关注公司的长期发展前景和盈利能力。
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