恒帅股份（300969）深耕汽车电动智能化，技术创新驱动未来增长

公司概况：汽车零部件领域的“隐形冠军”

恒帅股份（股票代码：300969）是一家专注于汽车电机研发、生产和销售的高新技术企业，主营业务涵盖汽车清洗电机、雨刮电机、水泵电机及新能源汽车驱动电机等核心零部件，公司自2008年成立以来，始终以“技术创新”为核心驱动力，深耕汽车零部件领域十余年，已成为国内汽车电机行业的领先企业，产品广泛应用于乘用车、商用车及新能源汽车市场，并成功进入国内外主流整车厂商供应链体系。

作为国家专精特新“小巨人”企业，恒帅股份凭借在微型电机领域的技术积累和规模化生产能力，不仅在国内市场占据重要地位，还积极拓展海外市场，产品远销欧洲、北美、东南亚等地区，为全球汽车产业提供高效、可靠的电机解决方案。

核心业务布局：传统业务稳固，新能源赛道加速

恒帅股份的业务布局以“传统燃油车+新能源汽车”双轮驱动，形成了覆盖“清洗、雨刮、热管理、驱动”四大领域的多元化产品矩阵。

1. 传统优势业务：清洗与雨刮电机
   公司的清洗电机（包括洗涤泵、喷水泵等）和雨刮电机是传统燃油车的核心零部件，市占率稳居国内前列，随着汽车保有量的持续增长和整车升级需求的提升，传统业务仍为公司提供稳定的现金流和利润支撑。

2. 新能源业务突破：驱动电机与热管理部件
   在新能源汽车浪潮下，恒帅股份积极布局电驱动系统核心部件，包括驱动电机、电子水泵、油泵等，驱动电机产品已应用于纯电动商用车和乘用车领域，凭借高效能、低噪音、高可靠性等特性，获得多家头部车企的定点订单；电子水泵则广泛应用于电池热管理、电机冷却等系统，是新能源汽车热管理的关键部件，随着新能源汽车渗透率的快速提升,新能源业务已成为公司新的增长引擎。

技术创新与研发投入：构筑核心竞争力

恒帅股份始终将研发创新视为企业发展的生命线，公司每年投入营收的5%以上用于研发，组建了一支由资深电机工程师、材料专家和软件算法人才组成的研发团队，在电机设计、智能制造、新材料应用等领域形成多项核心技术专利。

近年来，公司重点突破新能源汽车电机的高效冷却技术、高集成度电驱动系统解决方案，以及智能控制算法等前沿领域，其自主研发的新能源汽车驱动电机系统，采用高效能设计和智能化控制，能效指标达到行业领先水平，有效提升了新能源汽车的续航里程和动力性能，公司还积极推进智能制造，通过自动化生产线和数字化管理系统,实现产品精度和生产效率的双重提升。

市场前景与增长逻辑：拥抱行业变革，打开成长空间

1. 汽车电动智能化带来结构性机遇
   全球汽车产业正加速向“电动化、智能化、网联化”转型，新能源汽车渗透率持续攀升，据中汽协数据，2023年中国新能源汽车销量达949万辆，同比增长37.9%，预计2025年渗透率将超过50%，作为新能源汽车的核心零部件，驱动电机、热管理部件等市场需求将呈现爆发式增长，恒帅股份在新能源领域的布局有望充分受益于行业红利。

2. 全球化供应链拓展提升抗风险能力
   公司积极融入全球汽车产业链，与国内外多家知名车企建立了长期稳定的合作关系，在海外市场，恒帅股份通过本地化服务和定制化产品开发，逐步提升市场份额，降低单一市场依赖风险，随着新能源汽车全球化趋势的加强，公司有望进一步打开国际市场空间。

3. “专精特新”政策加持，行业地位巩固
   作为国家专精特新“小巨人”企业，恒帅股份在政策、资金、技术等方面获得重点支持，在汽车零部件国产替代加速的背景下，公司凭借技术优势和品质保障，有望进一步替代进口产品,提升在国内高端市场的份额。

风险提示与投资价值

尽管前景广阔，但恒帅股份也面临一定挑战：一是新能源汽车行业竞争加剧，价格波动可能影响毛利率；二是原材料价格波动对成本控制构成压力；三是技术研发投入大，短期回报周期较长。

从长期来看，公司凭借深厚的技术积累、稳定的客户资源以及新能源业务的快速放量，成长确定性较高，随着汽车电动智能化浪潮的推进，恒帅股份有望凭借其在微型电机领域的领先地位，成为新能源汽车产业链中的重要一环,持续为投资者创造价值。

恒帅股份（300969）作为汽车零部件行业的“隐形冠军”，正站在传统业务与新能源转型的关键节点，公司以技术创新为引擎，以市场需求为导向，在巩固传统优势的同时，积极拥抱新能源汽车产业变革，随着新能源业务的持续放量和全球化布局的深入，恒帅股份有望在汽车电动智能化的浪潮中实现跨越式发展,成长为具有国际竞争力的电机系统解决方案提供商。