华利集团，运动鞋生产商，主要是给运动鞋品牌生产相应品牌的鞋子的制造业企业。在运动鞋行业普遍是品牌商将生产制造相关的进行外包，包括全球知名的耐克、阿迪等都是如此。
2015-2019全球运动鞋市场销售额1062-1405亿美元，复合增速7.25%；2020年大幅下滑15.7%，达到1184亿美元。后续将恢复，2025年达1899亿美元。2020-2025复合增速9.9%。
整体来看，运动鞋行业是成熟型行业，增长较缓慢。2012-2021年，运动鞋服行业CR5/CR10由32.5%/38.1%提升至36.4%/44.9%。并且运动鞋品牌企业是以耐克、阿迪两家占比份额最大。
据此来看，其已经进入强者恒强的阶段。而作为代工企业，也会随着其品牌商的发展而发展。所以这个行业大概率会长期存在并缓慢的增长。
而作为相应的代工企业，收入来源主要来自大品牌运动鞋企业，但同时耐克、阿迪都缩减了部分供应商。这个也是值得注意的，证明了相关制造企业还是需要一定的壁垒，否则按理讲制造商应该是更多，这样有利于增加耐克等公司的话语权，降低成本。
2021年华利集团反超丰泰企业成为世界第二大运动鞋制造商，增速在同行中稳定且较快。2017-2021年复合收入，裕元集团（仅制造业）/华利集团/丰泰企业/钰齐国际分别为：-5.89%；14.9%；5.9%；11.9%。
这表明了，华利集团在同行中有足够的竞争优势。并且，其ROE较高，也是很有利的一方面。其成功收购了英雄心公司100%的股权，有效缓解了其产能的相对紧张。并且仍有正在扩建的产能。如果能有效达产，那么也将会增厚利润。所以在相关行业中，其作为龙头，有一定竞争优势。
估值：据理杏仁网站，PE：24.81，百分位点25.78%；PB：6.17，百分位点25.06%。目前估值仍处于相对有性价比的阶段。据芝士财富：RPS120:76%;RPS250:41%。当前趋势还不是很强势。K线来看，当前已经站上250日线，也即将站上60周线。
风险：
1、来自大客户的风险，虽然其有一定的竞争优势，并且大品牌商更换代工厂也有一定的风险，但是其过于依赖大品牌商会导致风险较集中，据2021年年报，前5名客户占收入合计91.65%。
2、短期内，其从低点40已经上涨至60+，上涨50%有余，短期内回调风险略大。
3、来自同行的竞争，虽然该行业的竞争壁垒导致小企业不容易挤进大品牌商的供应范畴，但是裕元集团、丰泰企业却很可能挤占华利集团的份额。
4、也是目前我认为最大的风险，其收入基本来自美国、欧洲等，而2023年普遍认为欧美国家经济面临衰退的可能性较大，所以会否压制可选消费的运动鞋。
我认为总体可以算的上是很稳重的有成长性质的龙头股，值得密切留意。
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