厦门象屿，大宗商品供应链参与者。
大宗商品供应链，据“东方财富证券”国内近年来保持40-50万亿的规模，整体波动不大。而中国大宗供应链的CR4（物产中大、厦门象屿、建发股份、厦门国贸）则从2017年的8000亿增长至2021年的超2万亿，对应市占率从1.77%提升至4.06%。具体的则是从2017以来市占率均有所提升，并不是在2020年大宗商品上涨之后才猛烈提升。
说明大量的制造业企业确实需要在相关方向降本增效，这样就给有规模优势的企业带来了额外的机会。而行业的天花板就是下游的大宗商品市场的规模，目前看这个是已经确定的。但是当前头部企业的市占率还很低，并且近年来有较快速的提升趋势。所以，对于头部企业提升的逻辑就是不断提高市占率。
传统的大宗供应商有一定的金融属性，营收、利润与产品价格挂钩程度高。随着产品涨价会变好。但波动程度也会增加。而以厦门象屿等转型“服务型”的大宗商品供应商则淡化与产品价格挂钩的波动，突出服务相关业务。
采取：全程供应链管理服务模式：提供原材料采购和供应，帮助其进行产品的分销，及配套的物流、金融和咨询；全产业链服务模式：沿着产业链进行上下游拓展，从而逐步覆盖产业链的各个环节。这样的好处就是，营收、净利润的波动不会太剧烈，当然在商品价格上涨时也没有传统供应商增速那么明显。
在数据上看，明显的就是毛利率、净利率的波动不会随着商品的价格而大幅变动。对比厦门国贸和建发股份而言，其余两者的服务转型均相对厦门象屿较弱。服务类型的收入占比更少。所以就转型为服务型的大宗供应商来看，厦门象屿更有优势。并且在三者的净利润水平上来看，目前是最理想的。
估值与趋势来看，据理杏仁网站，PE：8.97，10年分位点：14%；PB：1.8，十年分位点54%。估值不算贵，但也绝不便宜。算是比较适中的估值。据芝士财富，其RPS120:87%；RPS250:94%。势头强。K线来看，站上60周线，并且日线远离10日线，目前有回调趋势。K线来看，并不是个理想的介入位置。
风险：
1、部分下游行业存在进入壁垒。对于很多大型企业，尤其是类似宝钢等大型国企，有着自己的供应链体系，而厦门象屿作为第三方企业，想要完全替代其原有的供应链有一定难度；
2、虽然与大宗商品的价格关联减弱，但是在一定程度上仍受其影响。
3、从2020底部至今已上涨接近4倍，结合估值并不便宜，未来上升的空间还有多少也值得认真考虑。对于不是无限子弹的，是不是更有性价比要认真思考。
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