公司简介：
公司的主营业务为功能食品的研发、生产与销售。公司目前生产的功能食品主要为咖啡因类产品和保健食品类产品。公司咖啡因产品作为食品添加剂广泛应用于功能饮料中，具有提神醒脑、抗疲劳、暂时驱走睡意并恢复精力的作用， 产品主要销往美国、德国、爱尔兰、巴西、印度等地，是百事可乐、可口可乐、红牛三大国际饮料公司的全球供应商。公司保健食品类产品主要为石药牌果维康维生素 C 含片，其作为营养素补充剂类保健食品，具有补充维生素 C、增 强机体抵抗力等作用。维生素 C 具有提高白细胞杀菌抗病毒能力，增强人体抵抗力；抗氧化，消除体内自由基，促进胶 原蛋白合成；促进铁、钙吸收等多种作用。
公司目前前所处的发展阶段：
公司目前处于快速发展阶段。
财报及研报要点：
1、业绩情况：
2、技术创新及其他优势：
公司已形成以研发中心为核心技术规划平台的研发体系。公司研发中心被评定为“河北省企业技术中心”，公司质量 管理部取得了中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书，符合 ISO/IEC 17025：2005《检测和校准实验室能力的通用 要求》的要求。公司拥有一支结构合理、专业齐全、经验丰富的研发技术团队，专注于咖啡因类产品生产工艺的改进、 保健食品新资源、新技术、新剂型等方面的研究，主要技术成员包含了食品科学与工程、有机化学、生物工程、分析化 学、微生物学等领域的人才。公司二甲紫脲酸高选择性催化还原新工艺、可可碱生产新工艺经河北省科学技术厅的认定， 达到国内领先水平，并获得了河北省科学技术成果奖。公司专利“一种咖啡因中间体 N，N-1，3-二甲基-4，5-二氨基脲嗪 的制备方法”荣获 2018 年河北省专利奖优秀奖。
3、成本费用控制：
公司成本控制能力一般，费用控制能力良好。
4、品牌质量及客户资源：
公司较早进入功能食品领域，积累了丰富的研发经验和客户资源，凭借在行业内较高的品牌知名度、领先的研发能 力、完善的制造工艺、严格的质量管控，公司产品在功能食品细分品类上已具备较强的竞争力。公司 “果维康”商标为中 国驰名商标。
报告期内，公司精耕细作零售药店渠道，开展“开门红”、“母亲节”、“儿童节”、“淡季不淡”、“三级培训”等市场推广 活动，赋能零售药店；同时，积极参与行业峰会传播品牌经营理念，并取得多项行业荣誉：2022 年中国大健康产业（乌 镇）论坛上荣获“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品奖”，2022 年国际大健康产业博览会（重庆）暨第七届双品汇上荣获 “大健康产业·产品引领奖”，2022 年中国医药健康产业共生大会上荣登“中国医药品牌榜”。
公司通过了 GMP 认证、ISO9001 质量管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证、ISO22000 食品安全管理体系认证以及 OHSAS18001 职业健康安全管 理体系认证。公司咖啡因类产品通过了日本医药品外国制造业者认定证、英国零售商协会 BRC 认证、欧洲药典适应性认 证、清真认证（HALAL）、犹太洁食认证（KOSHER）等产品认证，产品已参与国际竞争。在日常生产中，公司严格按 照质量体系管理的要求，不断完善产品的研发、生产、检验等流程，保证公司产品质量的稳定性。
公司咖啡因类产品品质赢得了欧美等国家和地区的优质客户的认同，与主要客户形成了长期稳定的合作关系。公司 是百事可乐、可口可乐、红牛三大国际饮料公司的全球供应商，是多个国际公司的合作伙伴。良好的客户关系有利于公 司业务长期稳定发展。在保健食品方面，公司亦具备较强的销售渠道开拓能力和管理能力，不断加大公司传统销售渠道 的广度和深度建设，目前公司已与国内 200 多家连锁药店企业建立了稳定的合作关系，覆盖近 30 个省级行政区，初步形 成了全国性的销售网络。公司通过多年努力，已经掌握了一批优质的销售渠道资源，通过建立销售网络，有利于公司深 耕行业和区域市场，并为公司新产品的销售奠定很好的市场基础。销售网络持续扩大是公司市场竞争力的集中体现。
行业情况及公司的市场地位和竞争格局：
中国保健食品行业起步于 20 世纪 80 年代初，经历过起步、成长、竞争发展、信任危机、盘整复兴等阶段，目前正 处于高速增长的阶段。相比于美国、澳大利亚、新西兰等发达国家，中国保健食品行业起步时间较晚，美国、澳大利亚、 新西兰等发达国家的保健食品行业已经进入成熟稳定阶段，中国保健食品的行业增长率依然保持较高水平，可提升空间 较大。与美国、澳洲等国外成熟市场不同，我国整体保健食品市场格局仍稍显松散，缺乏具有绝对统治力的龙头企业。国 内尚缺乏具有全国知名度的保健食品品牌，但国际品牌的大量涌入必将倒逼保健品产业改革，未来行业朝向合规、集中 方向发展趋势不可逆转，以传统中医药学为基础也将成为中国保健食品的独特优势。
报告期内，实施绿色工厂黄嘌呤系列技术升级项目，完成了咖啡因各生产工序技术升级改造，同时完成动力系统及 环保、仓储等配套设施的更新改造，持续做强并巩固咖啡因单品冠军的行业领先地位。同时积极推动茶碱、氨茶碱、二羟丙茶碱、可可碱、己酮可可碱、多索茶碱等小品种的市场布局，深度培育公司具 有核心竞争力且具有成长空间的高潜小品种。丰富公司差异化的市场竞争力，实现公司向高端差异化方向的产业升级， 创造独特的盈利空间，提升公司盈利能力。
公司积极筹备了南美子公司的建立，进一步完善了海外公司的布局。面对疫情以来不确定的海运市场挑 战、复杂的国际形势以及日益收紧的特药管理法规，咖啡因产品及时、稳妥的发运成为了国际市场客户普遍担忧的问题。境外子公司及海外仓的不断完善，为公司在此背景下的持续发展发挥了积极作用，依托于地缘优势，在对核心市场深度 开发的同时，公司不断将服务前置，积极发挥了公司“产品+服务”的竞争优势。
主动承担公司作为行业龙头的责任担当，不断深挖黄嘌呤系列产品的新型应用领域和市场新用途，通过在护肤美妆、 防脱固发等多个领域的深入研究，不断深挖产品市场需求和应用前景，持续开辟市场无人区，在不断解决市场需求痛点 的同时，寻找蓝海市场空间。
“亚思维三好”图表：
是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。
预测公司发展速度：
亚思维预测2022-2024年增长速度分别为100%、20%、15%。
综合估值：
1、PEG估值法：
买入市盈率为10.48；卖出市盈率为31.45。
2、5320估值法：
买入市盈率为36.72；卖出市盈率为57.37。
3、综合平衡估值：
买入市盈率为17.29；卖出市盈率32.53 。
结论：买入。
持股预计时间：三年。
风险：市场发展不如预期。
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