裕同科技，包装行业，主要是：精品纸包装、环保纸塑产品包装、包装配套产品。纸包装是包装行业最大的子赛道之一，据中国包装联合会数据，2016-2021收入复合增速5.3%，2021年同比13.6%，但是2017年后纸价上行，行业盈利承压，2016-2021利润复合-0.1%。但同样的，行业承压会促进中小企业出清，那么行业龙头的增速会更高。
据中国包装联合会、申万宏源研究，2016-2021年CR6（仅考虑上市企业）从4.0%-11.7%。这说明，行业集中度确实提升，但是整体还是比较分散的。一定程度上说明，门槛较低，企业众多。那么可以看到，行业整体比较成熟，仍具备部分成长性，这个也是下游包装数量的需求带来的。龙头企业在其中仍然是可以考虑的。
从企业层面来看，业内龙头有裕同科技和合兴包装。其中合兴包装主要是瓦楞纸，而裕同科技的精品纸包装主要是消费电子领域，现在在扩展酒包装、烟包装、环保纸塑、化妆品包装等。那么从收入增长上看，是可行的。
在消费电子领域，其过去增长较好，增速较快，在消费电子领域的成长说明其本身的经营具有一定的优势。而消费电子目前受经济影响，整体行业增速下滑。但是，其扩展品类，打造成平台型企业的话，仍有不错的收入增速。
根据2022年5月投资者关系活动记录表，消费电子包装业务占收入比例下降至65%左右。而2021年年报提到，新市场表现突出，酒包、烟包业务营收增长显著，化妆品和包装业务也实现较快增长。并且环保纸塑的增长较快。
由此可见其平台型的策略是有效的。而利润方面，由于其上游材料主要是纸，属于大宗商品，受周期影响，2021年纸价较高，但是会有下降的时候，那时利润也将进一步释放。
另外一点，其打造“智能工厂”也能实现降本增效。所以也是个好企业，有一定的增长性。但是整体的感觉，没有很独到的优势，叠加行业的分散，如何始终保持一定的竞争优势是需要思考和追踪的。
估值与趋势：据理杏仁网站：PE：21.05，分位点：7.3%；PB：3.2，分位点19.94%。是个有性价比的位置。据芝士财富：PRS120:77%，PRS250:47%。目前还不太强势。K线趋势来看，目前站上60周线，并且日线上回踩30日线。是个比较理想的位置。
下边重点提及一下风险：
1、收购了仁禾智能、华宝利电子，使得2022Q3的营收和净利润的增长受到并表的影响，一定程度上失去了对比性。那么Q3的增速就不可靠；
2、消费电子领域包装下降至65%，但仍然占据大头，未来的经济承压，电子领域砍单较多，会对营收形成压制；
3、烟包、酒包等市占率有所提升，形成一定的平台效应。但是，烟、酒都属于增长主要依靠提价的行业，即：量的方面增长很少。而挤进这样的行业，一定会面临原先就有一定份额的厂商的抵抗，那么价格战就很可能发生。并且由于天花板已经确定，市占率提升不易，需要不断扩展新的领域。将平台开发的更广阔，由此产生的不确定性就比较大了。
4、“护城河”不明显，虽然其三季报ROE是10.58%，证明了其优势，但是始终没想明白其独有的竞争优势在哪里。
综合对比下来，当下的大环境，很多优质的股票都还比较便宜，而它虽然也比较优秀，比较便宜，但是不确定性更大一些，倾向于优先选其他股票。
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