每年股票退市概率，A股市场的隐形门槛与投资者生存指南

在A股市场，投资者往往更关注股价的涨跌、市盈率的高低，却容易忽略一个关乎本金安全的“隐形门槛”——每年股票退市的概率，随着注册制改革的深入推进、退市新规的持续完善，A股市场“有进有出”的生态正在加速形成，退市不再是极少数公司的“专利”，而是逐渐成为投资者必须正视的风险，本文将解析A股退市概率的现状、影响因素，以及普通投资者如何规避“退市陷阱”。

A股退市概率：从“偶然”到“必然”的演变

长期以来，A股市场曾面临“只进不出”的难题，退市公司数量寥寥无几，2018年以前，年均退市公司不足10家，退市率长期低于1%，但自2019年《关于深化上市公司改革 推进退市制度改革的若干意见》发布后，退市标准逐步放宽，退市效率显著提升，数据显示，2020-2022年，A股年均退市公司数量增至50家以上，退市率（退市公司数量/年末上市公司总数）从不足1%攀升至3%左右；2023年，退市公司进一步增至61家，退市率约2.3%（注：不同统计口径下退市率略有差异，但整体呈上升趋势）。

从国际市场对比看，成熟资本市场如美股、港股的年均退市率普遍在5%-10%之间，随着A股注册制全面落地，未来退市率仍有提升空间，这意味着，若按当前市场约5000家上市公司计算，每年或将有150-500家公司面临退市风险，投资者若忽视退市概率，可能面临“血本无归”的结局。

哪些因素在推高退市概率？

退市概率的提升并非偶然，而是制度、监管与市场共同作用的结果，当前，A股退市主要触发以下几类情形，也是投资者需要重点关注的“风险信号”：

财务类退市：新规下的“重灾区”

财务指标是退市制度的核心抓手，2020年退市新规取消了对“净利润+营业收入”的单一硬性要求，改为组合财务指标，包括：

• 连续两年净利润为负且营业收入低于1亿元；
• 连续一年净资产为负或营业收入低于1亿元；
• 审计报告为“无法表示意见”或“否定意见”。

新规实施后，财务类退市公司数量激增，2023年，61家退市公司中，财务类退市占比超60%，多数因连续亏损、营收不足或净资产为负“出局”。ST易见、ST泛海等公司，均因财务不达标触及退市红线。

交易类退市：“仙股”的终局

交易类退市主要指股价连续低于面值（1元）、股东人数连续低于规定标准，2023年，ST左江、ST中润等公司因股价连续20个交易日低于1元面值退市，这类公司多因经营恶化、流动性枯竭，股价长期“仙股化”，最终被市场“用脚投票”。

规范类退市：公司治理的“生死线”

规范类退市主要针对信息披露严重违规、资金占用、内控失效等问题。ST慧影因信息披露违法、ST金洲因资金占用与违规担保，均被强制退市，这类退市虽占比不高，但往往涉及“恶意造假”，对投资者伤害更大。

主动退市与并购重组：市场的“自然选择”

除强制退市外，部分公司因战略调整、股价长期低迷等原因选择主动退市，或通过并购重组退出A股，这类退市虽非监管驱动,但也反映了市场对低效出清的需求。

退市概率上升：谁在承受风险？

退市率提升的背后，是市场生态的优化，但也对投资者提出了更高要求，不同类型投资者面临的退市风险差异显著：

• 散户投资者：信息获取能力较弱，容易追逐“题材股”“垃圾股”，成为退市风险的主要承担者，部分投资者因炒作“ST股”的“保壳预期”，最终在公司退市后损失惨重。
• 机构投资者：凭借专业研究和风控能力，对退市风险识别能力更强，但仍可能因“踩雷”而面临净值回撤。
• 市场整体：退市出清“僵尸企业”和“问题公司”，有助于提升上市公司整体质量，长期利好市场健康发展，但短期可能引发对“小盘股”“绩差股”的抛售潮。

如何规避退市风险？给投资者的“生存指南”

面对逐年走高的退市概率，投资者需建立“风险优先”的投资逻辑，从以下几方面入手，远离“退市陷阱”：

远离“绩差股”，关注基本面

• 拒绝盲目“炒差”：不因“保壳预期”“资产重组传闻”追逐连续亏损、营收不足的公司。
• 紧盯财务指标：关注连续两年的净利润、营业收入、净资产等核心数据，警惕“扣非后净利润为负”“营收低于1亿元”等风险信号。

警惕“面值退市”风险

• 关注股价走势：若股价长期低于2元且持续下跌，需及时评估退市可能性，避免“跌破1元面值”后无法交易的风险。
• 观察股东人数：股东人数连续减少且股价低迷，可能意味着流动性枯竭，需提前规避。

重视公司治理与信息披露

• 关注审计报告：若公司审计报告为“无法表示意见”或“否定意见”，可能存在财务造假或内控问题，需立即远离。
• 警惕违规行为：关注公司是否因信息披露违法、资金占用、违规担保等被监管处罚，此类公司退市风险极高。

分散投资，不“押注单一股票”

即使看似“安全”的公司，也可能因突发风险（如行业政策变化、重大诉讼）退市，通过分散投资不同行业、不同风格的股票，可降低单一公司退市对整体资产的冲击。

学会使用“退市整理期”避险

退市公司进入退市整理期（通常为15个交易日）后，股价会大幅下跌，交易风险极高，普通投资者应尽量避免参与退市整理期交易，及时卖出或止损，避免“退市后转入老三板”的流动性困境。

每年股票退市概率的上升，是A股市场从“增量扩容”向“存量优化”转型的必然结果，对于投资者而言，这意味着“闭眼炒股”的时代已经过去，唯有敬畏市场、关注基本面、识别风险信号，才能在复杂的市场环境中生存，正如巴菲特所言：“投资的第一原则是永远不要亏钱，第二原则是永远记住第一原则。”在退市风险常态化背景下，守住本金安全,才是长期投资的前提。