2013年11月十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。”
即要在国资委（政府部门）与国有企业之间增设一个“隔离层”，形成“国资委—国有资本投资运营公司—国有企业”的三层监管体系，实现政企分开、政资分行，实现国资委的出资人职能与监管职能的分开。
目前在中央企业层面，国资委已经选择中国诚通控股集团有限公司（简称：中国诚通）和中国国新控股有限责任公司（简称：中国国新）2家企业作为国有资本运营公司的试点，另有19家企业为国有资本投资公司试点。
本文主要是对中国诚通进行介绍分析，以期发现国有资本运营公司的经营特点、战略目标和战略路径。
一、成立和发展背景
中国诚通前身是成立于1992年的中国华通物产企业集团，由原国家物资部直属的19家物资流通企业合并组建而成，原隶属原物资部。集团所属企业曾是我国计划经济物资分配的主渠道，历史上对国家的生产、消费起着桥梁和纽带的作用，承担了当年生产准备和全部工业企业原材料的供应、储存，包括援外任务，是境内最大的物流商贸企业，在国民经济中发挥了流通主渠道和“蓄水池”作用。
2005年，国资委确定中国诚通作为国有资产经营公司试点企业，按照市场原则，搭建国有资产重组和资本运作平台，探索中央企业非主业及不良资产市场化、专业化运作和处置的路径（即“处僵治困”）。
2016年2月，中国诚通被确定为中央企业国有资本运营公司试点。
二、主营业务
结合中国诚通的前身、2005年被确定为国有资产重组和资本动作平台以及2016年又被确定为中央企业国有资本运营公司试点的背景，中国诚通主营业务主要围绕物资贸易和运输、承接国有企业非主营或低效资产并进行相关国有资产经营以及资本投资运营。经过多年发展，其已经由物资运输公司成长为问题企业重组和资本巨头。
（一）物资及物流方面
由于国有资产经营和资本投资运营并未能较好地体现在企业营业收入中，因此中国诚通营业收入主要体现的是其物资及物流方面的收入。
近三年中国诚通营业收入和毛利及构成情况如下表：
在该板块方面，中国诚通控股着6家上市公司。2021年相关情况分别如下（单位：亿元）：
注：中储股份和华贸物流目前已经和中国铁物整合进入新成立的央企——中国物流集团有限公司。
（二）“处僵治困”业务
中国诚通先后重组整合了中国寰岛集团、中国唱片总公司（现为央企中国华录集团有限公司子公司）、中国国际企业合作公司、华诚投资管理公司、中国包装总公司、中商企业集团公司6户中央一级企业，普天集团8家企业、中冶纸业公司等14户中央企业所属二级企业也在中国诚通的操盘下，进行了合理化处置。另外，中国诚通还协助11户军工企业和1户地方国有企业以及系统内182户企业重组整合，对1户央企财务公司实施了破产清算。800多个独立企业法人和上千亿不良资产及职工8.8万人都得到了妥善处置和安置。近年来中国诚通“处僵治困”方面的特别案例为托管中国铁路物资（集团）总公司。
中国铁路物资（集团）总公司前身是原铁道部物资管理局，以钢材贸易为主业，是国内最大 的钢材贸易综合服务商和主要铁路产品出口商之一。2009年至2013年期间，中国铁物盲目追求扩张，违规开展大量钢材、铁矿石、煤炭等大宗商品融资性贸易，造成巨额损失，相关债券也出现停止交易。2016年国资委决定由中国诚通托管中国铁物。该托管中，中国诚通不持有中国铁物股权，不合并财务报表，也不享有托管收益。经过4年托管，2020年中国铁物借壳一汽夏利（000927）上市，实现企业脱困并上市。
2021年末，中国铁物和中国诚通物流板块实施专业化整合成立中国物流集团有限公司（隶属国资委一级央企，其中中国诚通和国资委均持股38.91%），整合后原中国诚通下属中国物资储运集团有限公司（上市公司中储股份母公司）、华贸物流、中国物流股份有限公司、中国包装有限责任公司均无偿划入中国物流集团。至此中国铁物进入新征程。
（三）国有资本运营业务
2016年被确定为国有资本运营公司试点企业，中国诚通构建“基金投资、股权管理、资产经营、金融服务”四大平台，主动服务国家战略和供给侧结构性改革。
自成为国有资本运营公司试点企业以来，中国诚通资产规模迅速扩大。近10年中国诚通总资产如下表（单位：亿元）：
中国诚通总资产中主要是权益性投资资产（2021年末其权益性投资资产占总资产的75%），具体如下表：
且其利润也主要来自投资收益（2021年投资收益高达177.68亿元，远高于当年的营业利润、利润总额和净利润），具体如下表：
中国诚通先后牵头组建了中国国有企业结构调整基金（简称：国调基金）和中国国有企业混合所有制改革基金（简称：混改基金）这两只国家级基金，并与工商银行设立北京诚通工银股权投资基金（有限合伙）（债转股基金），2017年又与湖岸投资管理有限公司一起设立诚通湖岸投资管理有限公司（不良资产投资基金）。
1. 国调基金一期
国调基金总规模3500亿元，首期募资1310亿元，成立于2016年，注册地为北京，各出资方如下：
国调基金一期重点支持央企结构调整、优化布局和转型升级项目，提高国有资本的运营效率。截至2021年底，已交割项目近140个，投资金额超过1100亿元，其中82%为央企国企相关项目。
2. 混改基金
混改基金成立于2020年，注册地为上海，各出资方如下：
混改基金总规模2000亿元，首期募资707亿元。设立混改基金，是落实国企改革三年行动方案的重要举措，重点以“混资本”促“改机制”，吸引社会资本参与国企改革，推动完善现代企业制度，优化国企治理结构，提升资本运营效率。截至2021年底，混改基金已投决项目50个，拟投金额超过300亿元，国资类项目占比90%。
3. 国调二期
2021年国调二期成立，注册地为江苏无锡，主要股东如下：
三、国有资本运营公司和投资公司的区别
从中国诚通资本运营情况结合另一家国有资本运营公司中国国新主业（不同于中国诚通由于历史原因营业收入中存在较多贸易和物流等板块，中国国新营业收入来自金融服务、资产管理、基金投资等）以及相关政策文件。
国有资本运营公司和国有资本投资公司两者发展目标有所不同，国有资本运营公司以提升国有资本运营效率和提高国有资本回报为主要目标；而国有资本投资公司以服务国家战略、优化国有资本布局和提升产业竞争力为主要目标。因此国有资本运营公司多以财务性持股为主，而国有资本投资公司多以对战略性业务控股为主。
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