碧桂园从19跌到1块，用了3年时间，换手率超过300%。扣除老杨的股份，实际换手率600%。也就是从19跌到1块过程中，平均股东换了6茬。
2014年贵州茅台最低1200亿市值。到2021年最高3万亿市值+，股价涨了30倍。换手率700%。也就是说7年时间，股价涨了30倍，平均股东换了7茬。
五粮液，2014年最低550亿市值到2021年最高1.3万亿市值，股价涨了近30倍。换手率达到1700%。股东平均换了17茬。不到半年所有股东换一遍。
新东方在线，今年11个月，换手率600%，扣除大股东不动的部分，平均一个多月所有股东换一茬。
以岭药业，最近4年换手率2600%。股价从低点上来涨6倍。股东平均换了26茬。
片仔癀，2014年最低15元起步，到2021年涨到500，涨了30多倍。换手率1800%。7年股东换了18茬。
宁德时代，股价4年涨23倍。换手率2100%。平均股东换了21茬。
山西汾酒，2017年到2021年股价涨30倍。换手率1000%。平均股东换了10茬。
这么多案例，可以得出结论了。
从资金面角度分析，大牛市，尤其是5年10倍大牛股，或者10年10倍，或者4年10倍，或者4年30倍大牛股，都是由无数市场资金反复倒手买卖，反复接力筹码，反复拉升出货，经过漫长的时间和多次的换手把股价推上去的。背后的深层次逻辑是公司的业绩增长和市场对公司价值的修正和重估。
所以，拿住10倍大牛股，何其不容易。你需要在同行20多人，基本都赚了很多，获利丰厚，都已经下车的情况下，还要在车上，回头一看，后面都是新上来的乘客，原来的老朋友基本都不在了，你还要孤独坚守筹码，抗拒落袋为安的诱惑。
所以，能10年拿住10倍大牛股的人，少之又少，能10年赚10倍的人，就更少了。
这个就是价值投资最难的地方。
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