“亿航只能股票”——这一表述或许带着投资者对亿航智能（EHang Holdings Limited）的复杂情绪：既有对其作为全球空中出行（eVTOL）领域先行者的期待，也有对其当前经营现状的审慎审视，作为全球首家登陆资本市场的自动驾驶飞行器（AAV）企业，亿航智能自2019年在纳斯达克上市以来，一直被视为“空中出租车”概念的标杆，但其股价的波动与业务的落地进展，也让市场对其投资价值充满讨论，本文将从行业前景、公司核心竞争力、当前挑战及未来潜力等角度，解读“亿航只能股票”背后的深层逻辑。
行业前景：万亿空中出行赛道的“先行者”
亿航智能所处的eVTOL（电动垂直起降飞行器）行业，被普遍认为是未来城市交通变革的关键方向，随着全球城市化进程加速、地面交通拥堵加剧，以及“双碳”目标下对绿色出行的需求，eVTOL凭借零排放、低噪音、灵活起降等优势，有望成为短途出行、旅游观光、应急救援等场景的重要补充，据摩根士丹利预测，到2050年，全球eVTOL市场规模有望达到1万亿美元，而亿航智能作为这一领域的“拓荒者”，已率先布局技术研发与商业化落地，具备先发优势。
其标志性产品“亿航216”是全球首个获得民航适航认证的自动驾驶载人飞行器，2021年获得中国民航局颁发的“型号合格证”，标志着eVTOL从概念走向现实的重要突破，这一认证不仅为亿航树立了行业壁垒,也为后续商业化运营奠定了基础。
核心竞争力：技术壁垒与场景落地双轮驱动
亿航智能的核心竞争力在于“全栈自研”的技术体系与场景化的商业探索，在技术层面，公司聚焦自动驾驶、电池管理、飞行控制等核心领域，已累计拥有数百项专利，其“216”飞行器可实现全自动驾驶，无需专业飞行员操作，大幅降低运营门槛，亿航注重安全性，通过多重冗余设计、实时数据监控等方式，确保飞行可靠性。
在场景落地方面，亿航已在全球多个城市推进试点项目，在广州，亿航与当地政府合作开展空中观光航线；在黄山，推出“空中观光+应急救援”示范项目；在日本、韩国等地，也与合作伙伴探讨城市空中交通（UAM）网络建设，亿航还在探索物流运输、应急救援等B端场景,试图通过多元化应用拓展市场空间。
现实挑战：“只能股票”背后的盈利压力与市场博弈
尽管前景广阔，但“亿航只能股票”的表述也折射出投资者对其当前困境的担忧，作为新兴行业，eVTOL的商业化仍面临多重挑战：
盈利能力尚未兑现：截至目前，亿航智能仍处于“烧钱”阶段，研发投入、适航认证、市场推广等费用高昂，而营收规模有限，2022年公司营收仅约1亿元，净亏损持续扩大，短期内难以实现盈利。
政策与基础设施配套滞后：尽管中国已开放eVTOL适航认证，但低空空域管理、起降场建设、运营标准等配套政策仍需完善，基础设施的不足限制了飞行器的规模化应用。
市场竞争加剧：随着行业热度上升，Joby Aviation、Archer Aviation、小鹏汇天等国内外企业加速布局，亿航面临技术、资金、资源等多维度竞争。
股价波动与市场信心：受业绩压力、行业周期等因素影响，亿航智能股价自上市以来波动剧烈，部分投资者对其长期价值产生质疑，“只能股票”的戏称也反映了市场对其短期表现的失望。
未来潜力：从“概念”到“商业”的跨越之路
尽管挑战重重，亿航智能的长期潜力仍不容忽视，随着技术迭代、政策完善与成本下降，eVTOL的商业化进程有望加速：
适航认证的“通行证”效应：作为全球首个获得民航适航认证的eVTOL企业，亿航在资质上具备先发优势，未来有望通过“认证输出”拓展国际市场。
成本下降与规模化应用：随着电池技术进步、供应链成熟，飞行器制造成本有望降低，推动价格下探，从而刺激市场需求，亿航已与多家供应商建立合作，旨在提升产能、控制成本。
多场景商业化落地：除了空中观光，亿航正重点布局城市通勤、物流运输等高频场景，与广州市政府合作的“空中出租车”试点项目若全面铺开，将带来可观的营收增长。
资本市场支持与行业整合：eVTOL行业仍处于资本投入期，亿航作为“第一股”，有望通过融资、合作等方式整合资源,在行业洗牌中占据有利地位。
理性看待“只能股票”，长期价值需耐心验证
“亿航只能股票”或许是对其短期表现的调侃，但更应看到其作为行业先行者的探索价值，对于投资者而言，亿航智能并非“只能持有”的被动选择，而是一个需要理性评估风险与机遇的标的，在eVTOL行业从“概念”走向“商业”的漫长过程中，亿航的技术积累、场景落地能力与政策资源，仍是其核心竞争力的体现。
短期来看，盈利压力与市场竞争可能制约股价表现；但长期来看，若空中出行市场如期爆发，亿航有望分享万亿赛道红利，对于看好未来出行的投资者而言，与其纠结于“只能股票”的标签，不如关注其技术进展、商业化落地节奏与行业政策变化，在风险与机遇中寻找平衡，毕竟，任何新兴行业的崛起,都需要时间与耐心的等待。
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