业绩背后的“版权生意”如何穿越周期？
当视觉中国（000681.SZ）2023年年报出炉时，市场关注的不仅是净利润的数字，更是这家“视觉内容巨头”在版权争议、行业变革与市场需求变化中的突围路径，作为国内视觉内容行业的领军企业，视觉中国的股票业绩始终与行业生态、政策环境及自身战略调整深度绑定，其近年来的表现既折射出视觉经济的增长潜力，也暴露出转型期的阵痛与挑战。
业绩表现：从“高速增长”到“稳健修复”的曲线
视觉中国的股票业绩轨迹,大致可分为三个阶段：野蛮生长期（2015-2018年）、争议调整期（2019-2021年）和稳健修复期（2022年至今）。
2015-2018年，受益于国内版权意识觉醒和企业视觉内容需求爆发，视觉中国通过“平台+内容”模式快速扩张，营收从2015年的8.3亿元增至2018年的15.7亿元，净利润年均复合增长率超30%，股价一度突破70元，成为“版权经济”的明星标的，但2019年“黑洞图片”事件引发行业地震，公司被曝未经授权使用大量图片，陷入舆论漩涡，股价单月暴跌超40%，当年净利润同比下滑32%，业绩遭遇“黑天鹅”。
此后,视觉中国进入调整期：一方面下架 problematic 内容，加强版权审核；另一方面拓展商业图库、视频素材、AI生成内容等新业务，2022年起，随着版权环境趋严及企业营销数字化转型加速，公司业绩逐步修复，2023年，视觉中国实现营收14.8亿元，同比增长12.3%；净利润3.1亿元，同比增长18.5%，营收规模已接近2018年峰值，但盈利质量更优——毛利率从2018年的72%提升至2023年的78%，反映出高附加值内容占比提升。
二级市场上,视觉中国股价虽未重返历史高点，但自2022年低点（约10元）已回升至30元左右，市值稳定在百亿级别，展现出“抗周期”韧性。
业绩驱动力：从“版权授权”到“生态构建”的战略升级
视觉中国的业绩回暖,并非简单依赖传统图片授权，而是源于业务结构的深度调整与生态壁垒的构建。
商业图库：基本盘的“压舱石”
作为核心业务，商业图库（包括创意图片、编辑图片）贡献了超60%的营收，公司通过与全球200余家知名图片社合作（如Getty Images、Reuters），整合超5亿张图片素材，覆盖企业广告、媒体出版、影视制作等场景，2023年，商业图库营收同比增长9.8%，其中高端创意图片授权量增长25%，反映出客户对“差异化、高质量”内容的需求提升。
视频与新兴内容：增长新引擎
随着短视频、直播等媒介形式爆发，视觉中国加速布局视频业务，2023年视频素材营收同比增长35%，占总营收比重提升至18%，公司收购了全球领先的视频素材公司Shotstack，拓展了4K/8K视频、动态图形等内容，同时推出“视觉中国视频云平台”，为中小企业提供一站式视频素材服务，AI生成内容（AIGC）成为新赛道：公司推出“视觉AI”创作工具，支持用户通过AI生成图片、视频素材，2023年相关业务营收已突破千万，未来有望成为增长极。
企业服务与解决方案：从“卖内容”到“卖服务”
传统版权授权多为“一次性买卖”，而视觉中国近年来转向“订阅制+定制化”服务，为互联网平台提供“视觉内容中台”，帮助企业批量管理、调用视觉素材；为品牌客户提供“营销视觉解决方案”，涵盖内容策划、制作、投放全流程，2023年企业服务营收同比增长28%，毛利率超80%，成为盈利能力最强的板块。
风险与挑战：争议阴影下的“合规”与“创新”平衡
尽管业绩回暖,视觉中国仍面临多重挑战：
版权合规的“达摩克利斯之剑”
“黑洞图片”事件后，公司虽加强版权审核，但行业仍存在“版权确权难、维权成本高”的问题，2023年，公司因“图片版权纠纷”涉及的诉讼金额超2000万元，对利润造成一定侵蚀，如何通过技术手段（如区块链版权存证）提升合规效率，仍是市场关注焦点。
行业竞争加剧 市场呈现“一超多强”格局：视觉中国占据约30%市场份额，但全景视觉、站酷海洛等竞争对手快速崛起，同时抖音、快手等平台也通过UGC内容分流用户，海外巨头Getty Images加速布局中国市场，进一步挤压利润空间。
技术迭代压力
AIGC的普及对传统视觉内容行业带来冲击：AI生成内容可能替代部分人工拍摄的“标准化”图片；若版权规则不明确，可能引发新的法律风险，视觉中国需在“技术创新”与“版权保护”间找到平衡，否则可能被行业颠覆。
未来展望：在“视觉经济”浪潮中锚定新坐标
随着企业数字化营销、元宇宙、AI应用等场景爆发，视觉经济的市场规模预计2025年将突破万亿元，视觉中国的业绩增长逻辑，正从“版权变现”转向“生态赋能”：
- 短期：受益于企业营销预算回暖及视频业务高增长，2024年营收有望突破17亿元，净利润增速保持在15%以上；
- 长期：通过AIGC工具提升内容生产效率，构建“版权+技术+服务”的生态壁垒，成为全球视觉内容领域的“基础设施提供者”。
业绩背后的“价值重构”
视觉中国的股票业绩,本质是“版权价值”与“时代需求”共振的结果，从“争议漩涡”到“稳健修复”，公司用战略调整证明了转型的决心，在视觉经济浪潮中，唯有将“合规”作为底线、以“创新”为引擎，才能在争议与机遇中找到新的平衡点，实现从“图片供应商”到“视觉内容生态运营商”的跨越，对于投资者而言，关注其技术迭代能力与生态构建进度，或许比短期业绩波动更具长远意义。
版权声明
本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权，未经许可，不得转载。
