浙江自然(605080)，公司位于浙江省台州市，主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。
公司是户外运动品牌中TPU充气床垫细分赛道龙头，产品被广泛应用在沙滩、山地、草原、沙漠等休闲度假场景，是国内户外运动用品产品种类相对齐全的企业之一。
户外用品市场稳步扩容，成为后疫情时代异军突起的新消费赛道，TPU渗透率或逐步提升。公司作为行业龙头，有望持续享受行业红利。
在产业链端，公司通过构筑垂直一体化的产业链，实现对全生产流程的整体把控及精益管理，提升产品竞争力且促进生产效益最大化。
在研发端，公司重视设计研发及产品创新，在研项目储备丰富，技术成果积累丰厚，为未来丰富产品矩阵提供扎实的技术支持。
在客户端，公司具备稳定优质的客户资源优势，打造优质客户资源壁垒，并成为迪卡侬户外熔接领域唯一战略合作伙伴，持续拓展SKU驱动业绩高增长。
在产能端，公司布局“境内+境外”双生产基地，产能稳步扩张为未来三年的业绩增长提供强力支撑。
总体看，疫情之下催生户外消费风潮，国内外行业需求火热，公司作为户外用品细分领域龙头，深耕TPU面料领域，具有一定的技术壁垒，并进一步拓展水上充气产品、保温箱包等新品类，大客户粘性高且仍存在上升空间。公司产能扩张、品类拓展有望推动业绩持续增长。
从财务上看，公司净资产收益率多年在17%以上，比较良好。公司营收近两年增长加速，净利润多年保持30%以上的复合增长率。公司的销售毛利率和总资产周转率近两年均出现小幅下滑。公司现金流和资产负债率多年保持相对健康的状态。
公司2022年一季度净利润增长37%，符合市场预期。
公司股票目前19.6倍的动态市盈率，66.6亿的总市值，动态估值不是很高。
风险注意事项：原材料价格上涨，客户拓展不及预期，产能投放不及预期。
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