掘金钼时代，与钼相关股票的投资逻辑与机遇前瞻

小金属“钒”动产业，钼价上行打开成长空间

在新能源、高端制造、钢铁工业等领域快速发展的背景下，一种被誉为“工业味精”的战略性小金属——钼，正凭借其独特的物理化学性质和不可替代的应用价值，成为资本市场的关注焦点，作为钢铁工业中不可或缺的合金添加剂，钼在新能源、航空航天、核能等新兴领域的应用也在不断拓展，近年来，全球钼供需格局持续收紧，价格中枢稳步上移，相关上市公司业绩迎来显著改善，与钼相关的股票也因此成为投资者布局“新材料”赛道的重要标的，本文将从钼的产业属性、供需逻辑、核心公司及投资风险等方面,全面解析与钼相关股票的投资价值。

钼的产业属性：从“工业味精”到“战略资源”

钼（Mo）是一种银白色金属，元素符号Mo，原子序数42，具有高熔点（2623℃）、高强度、耐腐蚀、耐磨损等特性，是公认的“战略金属”之一，其应用广泛覆盖钢铁、化工、新能源、航空航天等多个领域：

• 钢铁领域：钼作为钢铁合金的“核心添加剂”，能显著提升钢材的强度、硬度、耐腐蚀性和耐高温性，据统计，全球约80%的钼消耗用于钢铁工业，其中不锈钢（含钼量约2%-4%）是最大应用领域，其次是合金钢、工具钢等。
• 新能源领域：随着新能源汽车和光伏产业的爆发，钼的应用场景持续拓展，钼基催化剂可用于燃料电池的质子交换膜，钼合金在电池集流体、溅射靶材等环节也有重要应用；钼作为钒电池的关键成分之一，在储能领域潜力巨大。
• 高端制造与国防：钼合金因其耐高温、抗疲劳特性，广泛应用于航空航天发动机部件、核反应堆部件、军事装备等高精尖领域，是衡量一个国家工业实力的重要指标。

从资源稀缺性来看，全球钼储量有限，且分布高度集中，美国地质调查局（USGS）数据显示，2023年全球钼储量约1700万吨，其中中国、美国、智利三国合计占比超75%，中国作为全球最大的钼生产国和消费国，钼储量占全球约38%，产量占比超40%,在产业链中占据核心地位。

供需逻辑：紧平衡格局下，钼价迎来上行周期

近年来，全球钼市场呈现“供给收缩+需求扩张”的紧平衡格局，是推动钼价上涨的核心逻辑。

供给端：新增产能有限，扰动因素频发

• 国内环保趋严：中国作为主要生产国，近年来对矿山开采、冶炼加工等环节的环保要求持续提升，中小产能出清明显，新建矿山审批周期长、投产进度慢，国内钼精矿产量增长受限。
• 海外扰动加剧：全球第二大钼生产国智利的铜钼伴生矿受铜价波动和罢工事件影响，产量稳定性下降；美国部分钼矿因品位下降、开采成本高企处于减产状态。
• 再生钼回收率低：钼的回收利用技术难度较高，目前全球再生钼占比不足10%，短期难以对原生钼形成有效补充。

需求端：传统领域稳健，新兴领域爆发

• 钢铁需求韧性：尽管全球钢铁行业增速放缓，但不锈钢、特种钢等高端钢材需求持续增长，尤其在中国“双碳”政策推动下，高强轻量化钢材（含钼）在汽车、船舶等领域的渗透率提升，对钼的需求形成支撑。
• 新能源成为新增长极：新能源汽车渗透率快速提升，带动钼在电池、电机等环节的需求增长；光伏产业爆发式发展，使得钼靶材等材料需求激增；钒电池储能项目加速落地，进一步拉动钼消费。
• 全球“再工业化”推动：欧美等地区推进制造业回流，加大对高端装备、航空航天等领域的投入，间接增加对钼合金的需求。

价格走势：历史底部回升，未来仍有上行空间

2020年以来，钼价经历了一轮“V型反转”，以国内钼精矿（45%Mo）价格为例，2020年最低点约900元/吨度，2023年已上涨至约2600元/吨度，涨幅超180%，目前钼价仍处于历史中高位水平，机构预测，在供需紧格局未改的背景下，2024年钼价有望维持高位运行,部分紧缺时段或再创新高。

核心标的：聚焦产业链龙头，把握业绩弹性机会

与钼相关的上市公司主要覆盖上游矿山开采、中游冶炼加工及下游深加工应用环节，投资者可重点关注具备资源自给优势、产能扩张能力及下游技术壁垒的龙头企业。

上游资源：自有矿山为核心，成本优势显著

• 金钼股份（601958.SH）：中国最大的钼生产企业和钼产品供应商，拥有完整的钼产业链，涵盖采矿、选矿、冶炼、加工及科研等环节，公司旗下金堆城钼矿是亚洲最大的钼矿，钼资源储量丰富，自给率超80%，受益于钼价上涨，业绩弹性显著，2023年公司钼产品销量同比增长12%，毛利率提升至28%，创近年新高。
• 洛阳钼业（603993.SH）：全球领先的钼钨生产商，除国内钼钨资源外，还通过收购巴西铌磷业务拓展资源版图，公司钼业务自给率约60%，且拥有多元化的产品结构（钼铁、钼化工、钼深加工等），抗风险能力强，随着海外矿山产能释放及钼价上行，公司钼板块利润贡献持续提升。

中游冶炼：加工能力领先，规模效应凸显

• 吉翔股份（603399.SH）：国内重要的钼铁生产商之一，拥有钼铁产能约2万吨/年，客户包括宝钢、鞍钢等大型钢企，公司依托稳定的原料采购渠道和规模化生产优势，在钼价上涨周期中利润空间快速扩大，2023年净利润同比增长超150%。
• *ST华钰（601020.SH）**：以铅锌铜锑矿采选为主，伴生钼矿资源丰富，钼精矿年产量约3000吨，公司通过技改提升伴生钼的回收率，成本控制能力突出，在钼价低位时仍能保持盈利，具备较强的抗周期性。

下游深加工：技术壁垒高，成长空间广阔

• 高测股份（688556.SH）：虽以光伏切割片为主业，但近年来布局钼线切割技术，用于硅片切割环节，替代传统碳钢线，切割效率提升30%以上，随着光伏薄片化趋势加速，钼线渗透率提升，公司有望切入钼深加工产业链，打开第二增长曲线。
• 菲利华（300395.SZ）：国内高端石英材料龙头，产品应用于航空航天、半导体等领域，公司正在研发钼基复合材料，用于航空航天耐高温部件，若技术突破，将切入高附加值钼深加工市场，提升长期竞争力。

风险提示：警惕波动与不确定性

尽管与钼相关股票具备较高的投资价值，但投资者仍需关注以下风险：

1. 价格波动风险：钼价受宏观经济、下游需求、政策调控等多因素影响，短期波动较大，若钢铁、新能源需求不及预期，钼价可能回落，相关公司业绩承压。
2. 供给超预期风险：若国内新增矿山投产进度加快，或海外主要生产国（如智利）产能释放，可能打破当前紧平衡格局，对钼价形成压制。
3. 政策风险：环保政策、资源税调整、出口限制等政策变化，可能影响行业供给格局和公司盈利水平。
4. 技术替代风险：若未来出现新的材料替代钼（如某些合金领域），可能长期影响钼的需求增长。

把握“钼”时代机遇，优选龙头布局

在全球产业升级和新能源革命的双重驱动下，钼的战略价值日益凸显，供需紧格局为其价格提供了中长期支撑，对于投资者而言，与钼相关的股票不仅是周期品配置的优选，更是分享新材料产业红利的优质标的，建议重点关注具备资源自给优势、产能扩张能力强及下游技术壁垒的龙头企业，在钼价上行周期中把握业绩增长带来的投资机会，同时警惕价格波动、供给释放等风险，理性决策,长期布局。