在A股市场，“退市”是投资者最不愿面对的词汇之一，当一只股票被标记为“*ST”（退市风险警示）或直接进入退市流程，不少投资者会陷入焦虑：手里的股票该怎么办？会血本无归吗？退市股票并非“末日”，但需要理性看待风险，掌握正确的应对逻辑，本文将从退市原因、流程入手，详解不同情境下的处理策略，帮助投资者规避损失、守住底线。
先搞懂：股票为什么会退市？
退市是上市公司因不符合上市标准，被迫从证券交易所摘牌的过程，根据《深圳证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所股票上市规则》，触发退市的主要原因包括：
- 财务类退市：连续3年净利润为负、营收低于1亿元、净资产为负（即“资不抵债”），或被会计师事务所出具“无法表示意见”的审计报告。*ST泛海因连续多年亏损且净资产为负，于2023年退市。
- 交易类退市：连续20个交易日股价低于1元（“面值退市”），或股东人数低于200人，2023年，ST易见、ST同达等多只股票因股价跌破1元面值退市。
- 规范类退市：信息披露严重违规、财务造假（如虚增利润、隐瞒重大债务），或拒不披露定期报告。*ST凯因因2020年、2021年年报虚假记载，强制退市。
- 主动退市：公司出于战略调整等原因主动申请退市，较为少见（如*ST国商主动退市）。
不同退市原因对应的风险等级不同：财务类退市尚有“保壳”可能，而财务造假、面值退市往往意味着公司基本面已无挽救余地。
退市流程分阶段：不同阶段操作策略不同
股票退市并非“一步到位”，而是经历“风险警示→暂停上市→终止上市→老三板/退市整理期”的流程，不同阶段，投资者的操作权限和风险差异显著：
*风险警示阶段（ST）**
- 特征：股票名称前加“*ST”，每日涨跌幅限制为5%，公司存在退市风险，但尚未达到退市标准。
- 应对策略：
- 评估公司“保壳”可能性：查看是否有重组计划、资产注入、政府补贴等。*ST中昌曾通过剥离亏损业务、引入新股东暂时避免退市，但最终仍因财务问题退市。
- 果断止损：若公司连续亏损且无实质性改善，或股价持续下跌（如接近1元），应尽快卖出，避免进入退市整理期后流动性枯竭。
暂停上市阶段
- 特征：因连续3年亏损等原因被暂停上市，股票停止交易，进入“整改期”（通常为6个月），公司需在此期间改善财务状况或通过重组恢复上市资格。
- 应对策略：
- 跟踪整改进展：关注公司公告，看是否能扭亏为盈、通过交易所审核。*ST美尚曾通过债务重组和业务转型，在暂停上市后恢复上市。
- 区分“暂停”与“终止”：若整改失败，公司将进入“终止上市”流程，此时股票将无法恢复上市。
退市整理期
- 特征：股票被终止上市后，进入退市整理期（通常为15个交易日），期间股票可正常交易，每日涨跌幅限制为10%，结束后正式摘牌。
- 应对策略：
- 理性抛售：退市整理期是最后的离场机会，但股价往往因恐慌性抛售大幅下跌（如*ST易见退市整理期股价从1.2元跌至0.15元），若仍有持仓，需在期内卖出，避免“砸手里”。
- 警惕“末日轮”炒作：部分资金会炒作退市股票，声称“借壳重生”，但此类风险极高，普通投资者切勿跟风。
摘牌后：老三板与彻底退市
- 老三板（全国中小企业股份转让系统）：退市股票并非直接“消失”，而是转入老三板交易，每周交易1-3次（根据股东人数确定）。*ST长油（现长油退）退市后转入老三板，股价曾从0.1元反弹至0.8元。
- 彻底退市（破产清算）：若公司进入破产清算程序，老三板股票也将停止交易，投资者可能血本无归。*ST华信因破产清算，投资者最终清偿率不足1%。
退市股票的“出路”：能回本吗？
退市股票并非“死刑”，但回本概率极低，需分情况看待：
重组“重生”：最理想但最渺茫的出路
若公司通过重大资产重组、借壳上市，恢复上市资格，股票可能重回A股。*ST新亿曾因“锂矿借壳”传闻在老三板股价暴涨，但最终因重组失败退市，投资者高位接盘者损失惨重。
关键点：重组需证监会审核，耗时漫长（通常1-3年），且成功率不足5%，普通投资者需警惕“假重组”陷阱。
老三板交易：流动性差，适合“长线赌重组”
老三板股票流动性极低，单日成交量可能仅几万股，且交易频率低（每周一、三、五或每周五），若公司有重组预期，股价可能小幅反弹，但需承担长时间“套牢”风险。
操作建议：仅用极小仓位（如总资产1%）参与，且设定止损线，避免长期占用资金。
破产清算：最坏情况，清偿率极低
若公司资不抵债且无重组可能，将进入破产清算程序，清算顺序为：优先支付破产费用、员工工资、税款，剩余财产偿还普通股股东，但多数退市公司已无资产可分，投资者最终可能“颗粒无收”。*ST吉恩破产清算后，普通股股东清偿率为0。
面对退市股票，这些“坑”千万别踩！
- “退市=0元”误区：并非所有退市股票都归零，老三板仍有交易机会，但需提前布局，而非等摘牌后“捡漏”。
- 迷信“壳资源”炒作：注册制下，“借壳上市”成本大幅提高，退市公司重组难度极大，切勿听信“100%重生”的谣言。
- 长期“躺平”等待：退市股票可能长期停牌（如*ST罗顿曾停牌3年），持有期间资金无法流动，机会成本极高。
- 忽视信息披露：退市公司公告可能“失真”，需通过交易所官网核实，避免被虚假公告误导。
退市股票处理的核心原则
面对退市股票，投资者需牢记“三不要三要”：
- 不要：盲目抄底、长期持有、听信小道消息；
- 要：及时止损、跟踪公告、评估重组真实性。
退市本质是市场“出清”机制，虽对投资者造成损失，但也倒逼企业重视规范经营，对普通投资者而言，与其“赌退市股票重生”，不如在投资前做好基本面分析：避开连续亏损、ST/*ST股，关注公司盈利能力、现金流和治理结构，从源头规避退市风险。
投资是一场“防守战”，守住本金,才能在市场中长期生存。
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