什么是必要收益率(必要收益率的计算方法)

一、什么是必要收益率(RRR)?

必要收益率(RRR)是投资者为拥有一家公司的股票所能接受的最低回报，作为对持有该股票的特定风险水平的补偿。必要收益率也被用于公司财务，以分析潜在投资项目的盈利能力。

必要收益率也被称为最低资本回报率。与必要收益率一样，最低资本回报率表示对存在的风险水平所需的适当补偿。风险较大的项目通常比风险较小的项目有更高的最低资本回报率。

二、必要收益率要点提示

必要收益率是投资者为拥有一家公司的股票所能接受的最低回报，以补偿他们所面临的一定程度的风险。

为了准确计算必要收益率并提高其效用，投资者还必须考虑资金成本，从其他投资选择中可能获得的回报，以及通货膨胀。

必要收益率是一种主观的收益率;这意味着退休人员的风险承受能力较低，因此为了规避风险，其接受的收益率要比一个刚大学毕业、可能有较高风险偏好的投资者小。

三、必要收益率(RRR)的两种计算方法

必要收益率有几种计算方法：要么使用股息贴现模型(DDM)，要么使用资本资产定价模型(CAPM)。要按照具体情况选择相应的计算模型。

1、使用股息贴现模型计算必要收益率(RRR)

如果投资者正在考虑购买一家支付股息的公司的股票，那么用股息贴现模型来计算是最好的选择。股息贴现模型的一个常用变体称为戈登股息增长模型。

股息贴现模型通过利用当前的股票价格、每股股息和预测的股息增长率来计算该股票的必要收益率。其计算公式如下：

必要收益率 =(预期每股股息/ 股价)+ 预测的股息增长率

使用股息贴现模型计算必要收益率要按照以下步骤：

• 取预期每股股息，并除以当前的股票价格。
• 将结果与预测的股息增长率相加。

2、使用资本资产定价模型(CAPM)计算必要收益率(RRR)

另一种计算必要收益率的方法是使用资本资产定价模型(CAPM)，该模型通常被投资者用于不支付股息的股票。

用于计算必要收益率的CAPM模型使用资产的β值。β值是持仓的风险系数。换句话说，β值试图衡量一只股票或一项投资在一段时间内的风险性。β值大于1的股票被认为比整体市场(通常由基准股票指数代表，如美国的标准普尔500指数，或加拿大的TSX综合指数)风险更大，而β值小于1的股票被认为比整体市场风险小。

该公式还使用了无风险收益率，该收益率通常是短期美国国债的收益率。最后一个变量是市场收益率，通常是标普500指数的年收益率。使用CAPM模型的必要收益率公式如下：

RRR = 无风险收益率 + β值 X (市场收益率 - 无风险收益率)

使用CAPM模型计算必要收益率，要遵循以下步骤：

• 从市场收益率中减去无风险收益率。
• 将上述数字乘以证券的β值。
• 将此结果与无风险收益率相加，可确定必要收益率。

四、使用股息贴现模型计算必要收益率(RRR)示例

一家公司预计明年将支付3美元的年度股息，其股票目前的交易价格为每股100美元。该公司每年都以4%的增长率稳步提高其股利。

必要收益率 = 7% 或((预期每股股息 3 美元 / 股价100 美元)+ 4% 增长率)

五、使用资本资产定价模型(CAPM)计算必要收益率(RRR)示例

在资本资产定价模型(CAPM)中，必要收益率可以用证券的β值或风险系数，以及投资于股票相对于无风险利率的超额回报(称为股票风险溢价)来计算。

假设以下情况：

• 目前美国短期国债的无风险利率是2%。
• 市场的长期平均收益率是10%。

假设公司A的β值为1.50，意味着它的风险比整个市场(β值为1)大。

投资A公司，必要收益率 =14% 或(2% + 1.50 X(10%-2%))。

公司B的β值为0.50，这意味着它的风险比整个市场小。

投资B公司，必要收益率 = 6% 或(2% + 0.50 X(10%-2%))。

因此，一个投资者在评估投资A公司和B公司的优点时，A公司的必要收益率高得多，因为它的β值高得多。