转股溢价率
转股溢价率就是我们从事可转债二级市场交易中必须要了解和把握的概念。溢价率一般用来确定一件产品的价格是否低廉，举一个例子来说，当你以2000块钱的价格购买直营店1299块钱茅台时，那么它明显就很贵，溢价率为54%。同样，可转债溢价率也是其交易价格超过内在价值比例。
举个例子：如果以100元买转股价值90元可转债的话，那么我们支付10元溢价买贵。这种现象如果以转股溢价率的形式出现，则为正溢价的11.11%。这意味着我们买贵了11.11%。
相反，假如我们以100元的价格购买转股价值为110元的可转债的话，那么我们会得到10元的转股价值和更低的买入价格。这种现象以转股溢价率来表示为负溢价为9.09%，等于打9.1折。
转股溢价率的公式：
转股溢价率=（转债价格-转股价值）÷转股价值×100%。
也可以变化为：
转股溢价率=【转债价格÷转股价值】-1×100％
举个例子，我们来计算一下牧原转债的转股溢价率，先看图：
从图中可以看出，牧原转债的价格为123.297元，转股价值为：107.73元。根据公式：
转股溢价率=（转债价格-转股价值）转股价值×100%
牧原转债的转股溢价率=（123.297-107.73）107.73×100%=14.45%
可转债现价和转股价值之比叫做转股溢价率或溢价率。购买转股溢价率较大的可转债就等于花费了较大的资金去购买股票；购买转股溢价率为负的可转债就等于用较少的资金买了股，也就是折扣买了股。
可转债的价格普遍大于转股价值且转股溢价率为正。
有的可转债由于正股跌幅大、转股价值很低、远远低于转债价格而产生了很高的转股溢价率。
有的可转债，由于存量较小，受到投资者偏好、T+0以及没有涨跌幅限制的限制，使得转债价明显超过转股价值而成为超高溢价转债。
溢价率，是我们从事可转债二级市场交易中必须了解的概念之一。转股溢价率较高者持有风险较低。
溢价率是高好还是低好呢?
溢价率较低的可转债股性较强，上涨或下跌时更倾向于追随正股，若溢价率为负值，则市场中存在折价套利的行为。什么情况下溢价高？
第一种情况，可转债在暴炒时一般都有很高的溢价或100%以上，称为双高可转债，这是很危险的。
第二种情况，当可转债的价格很低的时候，比如100元附近，有时候也会出现高溢价。
低价可转债安全性更好，另外如果上市公司对股价进行下修转，溢价率也会立即降低。说了这么多，有的甚至早就晕头转向。不要紧，只需熟记定论，首选低价，若低价相差无几，则挑选出溢价率较小者，若低价且溢价率也较小，则为上品，即双低可转债。
转股溢价率指的就是可转债价格相对于其转股之后价值的溢价水平，也就是此时可转债的价格比转股价值高估多少。
造成高估的原因是人们感觉到正股价格今后将继续走高，进而推高转股的价值。因此我们通常看到这就会明白可转债上市的大概价格。大家有没有学过呢？学东西很快乐，而我们学的就是投资，学得多一点，将来也会有更大的回报。
根据之前学习的知识，溢价率的公式还可以变化成为：
转股溢价率的计算公式是：
转股溢价率=（转债价格/转股价值-1）*100%
={转债价格/(每张可转债可转股数量*正股价)-1}*100%
={转债价格/【（可转债面值/转股价）*正股价】-1}*100%
假如某可转债的转股价是10元，正股价是13元，转债价格是140元，那么转股溢价率就是{140/【（100/10）*13】-1}*100%=7.69%
转股溢价率重点表述实际上是转债被高估或低估。
由于转股价值是一个可计算的，准确的数值，根据价格会永远围绕价值波动这个原理，转债价格也会围绕转股价值进行波动。
当转债价格高于转股价值时，转股溢价率为正，这种情况代表转债出现溢价，这是最常见的情况----因为转债不仅仅是债券，它还是一种隐含看涨的正股期权的投资品种。这好像就是为什么面包总是比面粉贵的道理。
转债价格小于转股价值的时候转股溢价率是负的，这代表转债折价，这是很罕见的。但是，当市场情绪极度低落（比如熊市的底部阶段正股忽然暴雷）时，也会出现这种情况。
这个时候，就是大家的买入时机。
其实，只有转股溢价率为负值时才有机会，如果转股溢价率太低、远远低于这个信用评级或行业均值时，同样有可能买进。
由于在债券发行到上市期间，股价仍然在波动变化，所以此时有三种情况:
1、正股股价上涨，比如股票这时涨到每股20元，但是因为转股价格仍按上市时的价格计算，因此每只债券仍可变成10只股票，如果这时能转股的话，那么转股卖200元。不过，由于此时债券仍为100元，实际债券此时应值200元（亦称转股价值）。因此股票等于债券为溢价，债券等于股票为负溢价，因此这时转股溢价率应为-50%。
2、正股股价下跌，比如股票这时跌到每股5元，但是因为转股价格仍按上市时的价格计算，因此每只债券仍可变成10只股票，如果这时能转股的话，那么转股卖50元。不过，由于此时债券仍为100元，实际债券此时应值50元（亦称转股价值）。因此债券等于股票为溢价因此这时转股溢价率应为100%。
3、正股价格没有变化，此时转股价值为100，转股溢价率为0。
而且在债券推出后，随着债券成交，其价格亦相应地上升或下降。从理论上看，如果仅考虑可转债股性，可转债交易价格将波动至直到转股溢价率趋近于0。
但由于可转债还具有债券的性质（期满后可按商定的价格赎回），且一般上市后半年才能转股，因此结合市场情绪，债券价格波动较大，转股溢价率接近0,但有时可能还存在缺口。整体来看，受市场情绪影响，可转债上市时价格通常随正股价格而上涨或下跌，但是因为可转债采用T+0交易模式，所以涨跌幅可能存在一定的缺口。
也许很多学生会提出这样一个问题：为什么我家可转债上市时转股溢价率已经非常高，但债券却依然未破，即使上市之后依然走高，转股溢价率却进一步提升？
多因可转债有股性时仍有债性即。不管正股是涨是跌，只要是正常运营的企业，到期后仍以指定的价格进行赎回，赎回的价格中就含有一定的利息。
所以这也就是为什么可转债的风险较小的原因了。
当您即将发行可转债时，可根据转股溢价率大致判断债券上市价格趋势，若转股溢价率为负，则祝贺您或许这此签您可赚大钱了。若转股溢价率为正、数值较大时，则应考虑上市当日趁早抛出，以避免破发风险。
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